Vermögensverwalter: Deutschlands beste Geldvermehrer

Deutschlands größter Geldmanager-Test: Welche Profi-Anleger die Vermögen ihrer Kunden am besten durch die Krise bringen; was sie von Euro, Inflation, Aktien, Gold und Zinsen erwarten – und was sie Anlegern jetzt raten.

350 Vermögensverwalter im Test: Die WirtschaftsWoche hat ermitteln, wer das Vermögen seiner Kunden am besten durch die Krise gesteuert hat. Die Wertentwicklung über drei Jahre und die Begrenzung des Verlustrisikos spielten in dem Vergleich die wesentliche Rolle

Bild:  Torsten Wolber für WirtschaftsWoche

Ist Bert Flossbach ein Krisengewinnler? Seit das Schuldendrama 2008 eskalierte, seit Börsen, Banken und Staaten wanken, schütten reiche Anleger den Kölner mit Geld zu. Das bei ihm angelegte Kapital hat sich verdoppelt, auf fast sechs Milliarden Euro. Darf einer gewinnen, wenn alle anderen verlieren?

Der 50-Jährige kaut auf den Bügeln seiner Brille und überlegt. Sein Blick fixiert irgendein Detail jenseits der raumhohen Fenster im 26. Stock des Glasturms, den er vor einem Jahr bezogen hat, weil das alte Büro zu klein geworden war. „Ich sag’s mal so“, kramt er endlich hervor, „wir stoßen in die Lücke, die die Banken aufgemacht haben. Hexen können auch wir nicht. Aber wir verkaufen Kunden nicht Dinge, die wir privat nicht einmal mit der Kneifzange anpacken würden.“

Banker, die ihren Kunden Schrott andrehen und dabei hohe Boni einstreichen, sind seine Lieblingsfeinde. Dabei war er selbst lange einer. Der promovierte Betriebswirt sammelte seine ersten Erfahrungen bei einer Großbank. In den Jahren bei Goldman Sachs lernte er seine Frau kennen – und Kurt von Storch. 1998 gründeten die beiden Investmentbanker ihre Vermögensverwaltung in Köln.

Anlagekategorie konservativ (Mischung von Aktien und Anleihen)
Sieger nach Ertrag und Risikobegrenzung
Rang	Vermögensverwalter/Portfolio	Sharpe-Ratio (Rendite/ Risiko)5	Wertentwicklung		Risiko⁴
			in drei Jahren¹	seit 1 Jahr³
1	Flossbach & von Storch II	1,86	71,28	13,99	–5,89
2	Peter Huber, Starcapital	1,59	47,27	–6,43	–6,43
3	Eckhard Sauren II	1,55	55,45	5,71	–9,87
4	Dr. Hendrik Leber, Acatis II	1,40	56,75	3,80	–8,82
5	Fürstlich Castell'sche Bank	1,35	49,68	1,68	–7,71
6	HSBC Trinkaus & Burkhardt	1,34	19,14	1,20	k.A.
7	Bank Julius Bär	1,28	29,72	2,72	–5,01
8	FOCAM Family Offices	1,24	38,81	2,81	–6,40
9	Banque de Luxembourg II	1,18	49,86	2,82	–7,85
10	Credit Suisse II	1,11	20,76	–2,40	k.A.
11	Commerzbank Private Banking	1,09	14,69	2,90	k.A.
12	Luca Pesarini, Ethna Invest	1,08	21,85	–0,70	–7,07
13	Hoppe & Schultz	1,07	40,52	0,68	–8,90
14	Spudy & Co. Family Offices	1,01	29,22	0,25	–8,89
15	Semper Constantia, Wien	0,98	53,75	–9,89	–16,46
¹Wertentwicklung 31.12.2008 bis 31.12.2011, in Prozent; ²durchschnittliche jährliche Rendite seit drei Jahren, in Prozent; ³Wertentwicklung 31.1.2011 bis 31.1.2012; ⁴maximaler zwischenzeitlicher Verlust im Drei-Jahres-Zeitraum, in Prozent; 5Überrendite zum risikolosen Zins im Verhältnis zum eingegangenen Risiko (durchschnittliche Jahresrendite seit dem 1.1.2009 minus durchschnittlicher Zinssatz Euribor seit 2009 geteilt durch Volatilität, in Prozent); Quelle: Portfolio Consulting, WSH Deutsche Vermögenstreuhand, Bloomberg, eigene Recherchen

Von Storch hatte die Kundenbeziehungen, Flossbach das Know-how. Die Arbeitsteilung funktioniert. Kein anderer Vermögensverwalter hat in den vergangenen drei Jahren so ein hohes Wachstum hinbekommen. Und keiner hat das Geld der Kunden so rentabel und zugleich sicher durch die Krise geführt. Zwei Depots von Flossbach & von Storch liegen ganz vorne in der aktuellen Dreijahreswertung der WirtschaftsWoche (siehe Tabellen). Und während viele Banken ihren Kunden dieser Tage noch als Erfolg verkaufen müssen, dass sie in der Krise „weniger als der Gesamtmarkt“ verloren hätten, liegt Flossbach selbst mit reinen Aktiendepots noch zweistellig im Plus.

Anlagekategorie konservativ (Mischung von Aktien und Anleihen)
Sieger nach Ertrag (höchster Kursgewinn)
Rang	Vermögensverwalter/Portfolio	Wertentwicklung			Risiko⁴
		in drei Jahren¹	pro Jahr²	seit 1 Jahr³
1	Flossbach & von Storch II	71,28	19,65	13,99	–5,89
2	Dr. Hendrik Leber, Acatis	56,74	16,15	3,80	–8,82
3	Eckhard Sauren II	55,45	15,84	5,71	–9,87
4	Semper Constantia Bank, Wien	53,75	15,62	–9,89	–16,46
5	Fürstlich Castell’sche Bank	49,68	14,39	1,68	–7,71
6	Peter Huber, Starcapital	47,27	13,77	–6,43	–6,43
7	Dr. Bauer & Co.	45,87	13,41	–10,06	–27,92
8	GAP, Usingen	43,73	12,97	–7,81	–18,92
9	I.C.M.	43,65	12,83	–3,85	–18,86
10	Unigestion, Genf	40,66	12,25	9,00	–8,39
11	Hoppe & Schulz	40,52	12,01	0,68	–8,90
12	Dr. Jens Ehrhardt	40,36	11,96	–3,23	–13,60
13	Grüner Fischer	40,02	11,87	–13,00	–25,66
14	Banque de Luxembourg II	39,48	11,72	2,82	–7,85
15	Merck Finck & Co.	38,85	11,56	–8,01	–20,23
¹Wertentwicklung 31.12.2008 bis 31.12.2011, in Prozent; ²durchschnittliche jährliche Rendite seit drei Jahren, in Prozent; ³Wertentwicklung 31.1.2011 bis 31.1.2012; ⁴maximaler zwischenzeitlicher Verlust im Drei-Jahres-Zeitraum, in Prozent; 5Überrendite zum risikolosen Zins im Verhältnis zum eingegangenen Risiko (durchschnittliche Jahresrendite seit dem 1.1.2009 minus durchschnittlicher Zinssatz Euribor seit 2009 geteilt durch Volatilität, in Prozent); Quelle: Portfolio Consulting, WSH Deutsche Vermögenstreuhand, Bloomberg, eigene Recherchen