Machen Jahre wie 2008, als die Nettorendite bei minus fünf Prozent lag, die Finanzaufsicht BaFin nicht nervös?
Nicht, wenn die Betriebsrenten ausreichend gesichert sind. Für einen so hohen Aktienanteil brauchen Sie eine reiche Mutter. Wir haben eine explizit ausgesprochene Bürgschaft von Nestlé in der Schweiz, dass die für etwaige Verluste aufkommen. Wer auf dem Hochseil unterwegs ist, braucht ein Sicherungsnetz. Viele andere Pensionskassen können gar nicht so viel Aktien kaufen, da die BaFin mit ihren Stresstests da die Finger drauf hat. Ohne Garantien der Arbeitgeber wird es für Pensionskassen künftig noch schwerer, chancenreich zu investieren.
Wie läuft es bei Ihnen in diesem Jahr?
Nach einem neutralen Ergebnis 2011 werden wir dieses Jahr voraussichtlich sieben Prozent Verzinsung schaffen. Im Durchschnitt brauchen wir aktuell etwa 3,5 Prozent Rendite, um den durchschnittlich garantierten Zins für unsere Einzahler und Rentner zu schaffen.
Das ist im aktuellen Umfeld schwierig.
Seit 2006 bekommen Neueinsteiger von uns auch nur noch eine Null-Verzinsung garantiert, bei vielen unserer Rentner liegt der Rechnungszins noch bei vier Prozent. Uns gibt der abgesenkte Rechnungszins mehr Spielraum bei der Kapitalanlage, da wir nicht jedes Jahr den Rechnungszins schlagen müssen, sondern auf Langfristerträge setzen können.
Was kaufen Sie noch, neben Aktien?
Immobilien sind derzeit beliebt, aber schon nicht mehr billig. Auch Investitionen in Infrastruktur, etwa in Flughäfen und Straßen, sind interessant. Noch sind solche Investitionen oft intransparent und sehr teuer. Langfristig ist das für uns aber eine ideale Anlage. Die Staaten werden sich entschulden müssen und können für die Infrastruktur nicht mehr einfach Kapital aufnehmen. In diese Lücke können langfristige Anleger wie Pensionskassen springen.
Nach all den Krisenjahren wollen Vorsorgesparer viel Sicherheit. Pensionskassen werden nur über die Arbeitgeber abgesichert. Reicht das?
Sie brauchen starke Unternehmen, die eine Pensionskasse tragen können – oder einen Zusammenschluss mehrerer Trägerunternehmen. Nicht ohne Grund scheuen viele Unternehmen davor zurück, überhaupt eine betriebliche Altersvorsorge anzubieten, für die sie selbst Verpflichtungen eingehen. Darüber hinaus diskutieren wir innerhalb der Pensionskassen, eine zusätzliche Absicherung aufzubauen. Die soll greifen, wenn der Arbeitgeber nicht mehr da ist. Ob man das über den existierenden Pensions-Sicherungs-Verein organisiert oder in Eigenregie, ist offen. Wir müssen noch viele Details klären. Das wird uns frühestens in zwei Jahren gelingen.
