Post aus Harvard: Sinkendes Defizit hätte nicht nur positive Konsequenzen

Wie aber kann es sein, dass sich die USA seit über drei Jahrzehnten ein Handelsdefizit leisten können? Dies liegt schlicht daran, dass ausländische Investoren bereit sind, die Nettokäufe des Landes zu finanzieren, indem sie US-Staatsanleihen, Aktien, Immobilien oder Unternehmensanteile kaufen.

Zwar ist nicht garantiert, dass dies in den kommenden Jahrzehnten so weiter geht, ausgeschlossen ist es aber auch nicht. Natürlich wollen ausländische Gläubiger eines Tages ausgezahlt werden, aber dann können die Schulden an die nächste Generation von Kreditgebern weitergegeben werden.

Nimmt die ausländische Nachfrage nach Anlagen in den USA allerdings ab, fallen auch deren Preise, und die entsprechenden Zinsen würden steigen. Höhere US-Zinsen würden dazu führen, dass Investitionen innerhalb der USA weniger attraktiv werden und die Sparquote steigt – was eine Abnahme des Handelsdefizits zur Folge hätte. Dies würde den US-Exporteuren und den Unternehmen helfen, die jetzt mit ausländischen Importen konkurrieren.

Aber auch dies ist nur ein Teil der Wahrheit. Ein sinkendes Defizit würde nicht nur dazu führen, dass Haushalte und Unternehmen weniger Güter und Dienstleistungen zur Verfügung haben, sondern setzt auch voraus, dass die Exportprodukte für ausländische Käufer attraktiver und die ausländischen Güter für US-Käufer weniger attraktiv werden. Dies bedeutet niedrigere US-Exportpreise und höhere Importpreise - was durch eine Abwertung des Dollars erreicht wird.

Die vier Tops und vier Flops seiner bisherigen Amtszeit

Trumps Erfolge: Der Richter
Nach langem Gerangel setzte Donald Trump seinen Kandidaten für den Obersten Gerichtshof, Neil Gorsuch, doch noch durch. Der US-Senat nominierte den 49-jährigen Juristen Gorsuch mit 54 Ja-Stimmen, 45 Senatoren stimmten gegen ihn. Um den konservativen Richter durchzuboxen, mussten die Republikaner allerdings die Abstimmungsregeln ändern. Eigentlich hätten sie 60 Prozent der Stimmen gebraucht.

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Trumps Erfolge: Die Steuerreform
Kurz vor Ende der 100-Tage-Frist präsentierte Trump plötzlich eine Steuerreform. Sie passt auf eine Seite, ist aber laut Trump die „größte der Geschichte.“ Trump will das Steuersystem radikal vereinfachen – und die Steuern senken. Wie er das finanzieren will: unklar. Ob er die Reform durch den Kongress bringen kann: unwahrscheinlich. Bei Trumps Anhängern dürfte die Reform trotzdem gut ankommen. 

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Trumps Erfolge: Die Bomben
Mit 59 Raketen attackierte Trump einen syrischen Flugplatz. Kurze Zeit später ließ er in Afghanistan die „Mutter aller Bomben“ detonieren. Obwohl Trump im Wahlkampf versprochen hatte, die USA aus internationalen Konflikten rauszuhalten, bekam er für die Militärschläge international Lob.

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Trumps Erfolge: Das Freihandelsabkommen
Es hatte 14 Jahre gedauert, das Transpazifische Freihandelsabkommen TPP auszuhandeln – Trump benötigte einen Tag um es zu beerdigen. Damit machte er eines seiner Wahlversprechen wahr. Beim Nordamerikanischen Freihandelsabkommen NAFTA zog Trump dagegen zurück. Er will es nun doch nicht aufkündigen.

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Trumps Misserfolge: Die Gesetze
In einem „Vertrag mit den amerikanischen Wählern“ verkündete Trump im Wahlkampf großspurig, was er in den ersten 100 Tagen im Amt alles umsetzen werde. Auch zehn Gesetzesvorhaben meldete er an. Bislang konnte Trump davon umsetzen: keines.

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Trumps Misserfolge: Die Einwanderung
Ein Aufschrei ging um die Welt, als Trump das Dekret für einen Einreisestopp von Millionen Muslimen in die USA unterzeichnete. Allerdings hatte Trump die Rechnung ohne die Judikative gemacht. So schnell Trump das Dekret unterzeichnet hatte, so schnell kassierten die Richter es ein. Trump tobte, schob ein neues Dekret nach – und verlor erneut gegen das Recht.

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Trumps Misserfolge: Die Gesundheitsreform
Es war einer seiner Wahlkampfklassiker. Noch am ersten Amtstag werde er Obamacare kippen. Das verkündete Donald Trump in Dutzenden seiner Reden. Doch kaum im Amt merkte er, dass er dafür eine Kongress-Mehrheit braucht. Trump scheiterte, sie zu organisieren – und blies die Abstimmung über Obamacare ab. Einen Schuldigen hatte der Präsident schnell gefunden: den Vorsitzenden des Abgeordnetenhauses, Paul Ryan. Auf ihn wälzte Trump die Niederlage ab – und stellte so einen seiner gefährlichsten Rivalen kalt.

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Experten schätzen, dass zur Verringerung des US-Handelsdefizits um ein Prozent des BIP die Exportpreise um zehn Prozent sinken oder die Importpreise um zehn Prozent steigen müssten. Um eine etwa ausgeglichene Handelsbilanz zu erreichen, das Defizit also um zwei Prozent des BIP zu verringern, müssten beide Preisänderungen gleichzeitig stattfinden.

Aber da die US-Exporte 15 Prozent und die Importe 12 Prozent des BIP ausmachen, hätte ein zehnprozentiger Rückgang der Exportpreise einen Rückgang des durchschnittlichen (inflationsbereinigten) Realeinkommens um 1,5 Prozent zur Folge. Entsprechend würde eine zehnprozentige Steigerung der Importpreise die Realeinkommen um weitere 1,2 Prozent verringern.