S&P entzieht Bestnote Niederlande fallen zurück

Nur noch Deutschland, Luxemburg und Finnland genießen in der Eurozone das begehrte "Triple A" - zumindest bei der Ratingagentur Standard & Poor's. Die entzog den Niederlanden nun die Bestnote für die Bonität. Es war absehbar.

S&P droht Italien, Irland wird hochgestuft
Für Frankreich zeigt sich S&P etwas zuversichtlicher, obwohl sich am Rating („AA“) und dem stabilen Ausblick nichts änderte. Die Regierung habe Maßnahmen zur Reduzierung der Arbeitskosten und Unternehmensbesteuerung ergriffen, um die Wettbewerbsfähigkeit des Landes zu verbessern, schreibt S&P. Zudem deuteten staatliche Ausgabenkürzungen darauf hin, dass die zweitgrößte Euro-Volkswirtschaft ihr Haushaltsdefizit schrittweise reduzieren werde. Die Staatsverschuldung bleibe aber hoch und werde bis 2017 noch wachsen. Rating (S&P): AAAusblick: stabil Quelle: dpa
Zypern wurde von der Wirtschaftskrise enorm mitgenommen, gerade der aufgeblähte Bankensektor des Inselstaats machte ihm in der Dynamik der Krise schwer zu schaffen. Die Bewertung des Krisenlands wurde von S&P nun um eine Stufe auf „B“ erhöht, Fitch hob den Ausblick für das Rating („B-“) auf positiv an. Bei beiden Agenturen liegt die Kreditnote klar im sogenannten Ramschbereich, der spekulative Anlagen kennzeichnen soll. Die positiven Ausblicke lassen aber Aufstufungen erwarten - vorausgesetzt, das Land erfüllt weiterhin die Auflagen der internationalen Geldgeber, die Zypern seit dem vergangenem Jahr finanziell stützen. Rating (S&P): BAusblick: positiv Quelle: AP/dpa
Standard & Poor's (S&P) hat das lang- und kurzfristige Fremdwährungsrating für die Ukraine gesenkt. Die Bewertung sei von „B-/B“ mit einem negativen Ausblick herabgestuft worden, teilten die US-Bonitätswächter mit. Hintergrund sei die derzeitige politische Instabilität in dem Land. Seit Wochen demonstrieren Regierungsgegner gegen die Regierung. Präsident Viktor Janukowitsch steht unter anderem wegen eines harten Vorgehens der Sicherheitskräfte gegen Demonstranten in der Kritik. Auslöser war die kurzfristige Ablehnung eines über Jahre hinweg vorbereiteten Abkommens zwischen der Ukraine und der Europäischen Union. Janukowitsch will das Land stattdessen enger an Russland binden. Rating (S&P): „CCC+/C“Ausblick: negativ Quelle: AP
Die Ratingagentur Standard & Poor's (S&P) hat Irland gute Bonitätsnoten in Aussicht gestellt. Der Ausblick für das Rating bleibt positiv. S&P begründete die positive Haltung mit verbesserten Wachstumsaussichten des Landes. Im Durchschnitt der Jahre 2014 bis 2016 erwartet die Agentur ein Wirtschaftswachstum von 2,7 Prozent. Bisher war sie nur von 2,0 Prozent ausgegangen. S&P lobt die Reform- und Sparpolitik des Landes. Die Agentur erwartet eine weiterhin starke Auslandsnachfage und eine anhaltende Erholung der Binnenwirtschaft. Die hohen Investitionen aus dem Ausland stützten die Binnenwirtschaft. Gefahren sieht S&P vor allem noch im Bankensektor. Rating (S&P): A+Ausblick: positiv Quelle: dpa
Portugal droht erst einmal keine weitere Abstufung durch die Ratingagentur Standard & Poor's (S&P). Die Bonitätsnote des Landes stehe nicht mehr unter verschärfter Beobachtung, teilte S&P mit. Portugal dürfte trotz einiger politischer Probleme 2013 das Ziel einer Neuverschuldung von 5,5 Prozent des Bruttoinlandprodukts (BIP) erreicht haben, schreiben die Experten. In diesem Jahr will Portugal dann die neuen Schulden auf vier Prozent der jährlichen Wirtschaftsleistung senken. Dies halten die S&P-Experten für möglich. Derzeit bewertet Standard & Poor's Portugal mit der Note „BB“. Das ist die zweite Stufe des sogenannten Ramsch-Niveaus, das spekulative Anlagen kennzeichnen soll. Der grundsätzliche Ausblick bleibe negativ. Rating (S&P): BBAusblick: negativ Quelle: dpa
Alenka Bratušek, seit Anfang 2013 Ministerpräsidentin von Slowenien, muss sich nach wie vor mit einer Bankenkrise und den hohen Schulden ihres Landes befassen. Ein Hilfsprogramm ist nach Einschätzung der EU-Kommission aber nicht von Nöten, solange das Bankensystem reformiert und das Reformtempo hoch gehalten wird. Im Rating von Standard & Poor's schneidet der osteuropäische Staat von den kriselnden noch mit am besten ab. Die Agentur bleibt bei ihrer Einschätzung, dass Sloweniens Kreditwürdigkeit auch künftig stabil bleiben wird. Rating (S&P): A+Ausblick: stabil Quelle: AP
Als Malta 2008 den Euro einführte, war das Land eines der kreditwürdigsten unter den neuen Mitgliedsstaaten. Auch heute gibt es für die Insel noch immer relativ gute Noten. Ratings: BBB+ Ausblick: stabil Quelle: REUTERS
Deutschland behält weiterhin die mit AAA bezeichnete Spitzenbonität. S&P sieht ganz offensichtlich keine Veranlassung, an der Bewertung zu rütteln. Die deutsche Wirtschaft boomt und die weiterhin grassierende Euro-Krise wirkt sich lediglich auf die hiesige politische Debatte aus. Seit mittlerweile mehr als 30 Jahren genießt die Bundesrepublik jetzt schon die Vorzüge der Bestnote. Rating (S&P): AAAAusblick: stabil Quelle: REUTERS
Nur zwei weitere Staaten des Euroraums können sich mit der besten Kreditwürdigkeit schmücken, namentlich Luxemburg und Finnland. Vielen Drohungen über mögliche Herabstufungen folgten (zum Glück) keine Taten. Moody's hatte beispielsweise noch 2012 unter Verweis auf die Eurokrise und die Gefahren eines möglichen Austritts Griechenlands aus der Währungsunion eine Herabstufung zumindest als möglich erachtet. Rating (S&P): AAA/AAAAusblick: stabil/stabil Quelle: dpa
Bereits im Februar 2013 mussten die Niederlande um ihre Bonitätsnote fürchten: Die Ratingagentur Fitch hatte den Ausblick für die Kreditwürdigkeit auf "negativ" gesenkt. Als erste Ratingagentur ließ Standard & Poor's Taten folgen und senkte die Bonität von der Top-Note AAA auf AA+. Die Aussichten für die Konjunktur des Eurozonen-Staates seien nicht mehr so gut wie zuletzt, hieß es damals. Zudem hinke das Land bei der Entwicklung des Bruttoinlandprodukts (BIP) pro Kopf hinter vergleichbaren Nationen her. Auch nach aktuellem Stand liegt der Nachbarstaat Deutschlands bei der zweithöchsten Bewertung. Ratings (S&P): AA+Ausblick: stabil Quelle: REUTERS
Spanien macht nach Ansicht der Rating-Agentur Fitch gute Fortschritte im Kampf gegen die Schuldenkrise und muss deshalb nicht mehr so stark um seine Kreditwürdigkeit bangen. Einen durchweg Positiven Blick auf die Zukunft können sich die Iberer allerdings noch nicht erlauben. Seit Oktober 2012 schleppt das Land bereits die "BBB-"-Bewertung mit sich herum. Baldige Besserung ist nicht in Sicht, die Bonitäts-Experten schätzen den Ausblick für das Rating des Landes als "stabil" ein. Die bisherigen Erfolge in den Bemühungen, die Krise zu bekämpfen, finden trotzdem Anerkennung. "Die Behörden haben bei der Reform des Arbeitsmarktes, der Rentensystem, des Haushaltes und des Finanzsektors erhebliche Fortschritte gemacht", sagten die Experten. Zwar werde das Tempo der Reformen vermutlich in den kommenden beiden Jahren sinken, weil der externe Druck abnehmen werde und 2015 Parlamentswahlen anstünden. Die bisherigen Anstrengungen sollten die Wirtschaft jedoch auf eine solidere Basis stellen, erklärte Fitch weiter. Rating (S&P): BBB-Ausblick: stabil Quelle: dapd
Standard & Poor's (S&P) hat das Rating von Österreich (AA+) erneut bestätigt, drohte aber bereits im Oktober mit einer Herabstufung: "Wir könnten ein Downgrading erwägen, wenn die neue Regierung - entgegen unserer Erwartungen - den Konsolidierungspfad verlässt und dadurch eine Netto-Verschuldung von über 80 Prozent des Bruttoinlandsprodukts eintritt", so S&P. Der Ausblick für Österreich ist dennoch alles in allem stabil. Rating (S&P): AA+Ausblick: stabil Quelle: Reuters
"BBB" ist die Note, die S&P an Italien vergibt. Der Ausblick für das Rating ist „negativ“. S&P droht also der drittgrößten Volkswirtschaft der Eurozone weiter mit einer Herabstufung. Die aktuelle Note liegt lediglich zwei Stufen über dem sogenannten Ramschniveau. Einige Beobachter hatten im Falle Italiens zumindest mit der Anhebung des Ausblicks gerechnet. S&P begründete den negativen Ausblick indes mit den schwachen Wachstumsaussichten des Landes. Mit Blick auf die Reformpolitik des neuen italienischen Premierministers Matteo Renzi äußert sich S&P zurückhaltend. Die bisher von der Regierung geäußerten Absichten seien ermutigend. Man müsse jedoch abwarten was von dem Programm umgesetzt werde und in welchem Zeitraum dies geschehe. Die Ratingagentur Moody's bewertet die Bonität von Italien wie Moody's (Baa2) und Fitch bewertet eine Note besser („BBB“). Rating (S&P): BBBAusblick: negativ Quelle: AP
Griechenland und seine internationalen Gläubiger haben am fünften November neue intensive Verhandlungen über die Sparpolitik der Regierung begonnen. Darin ging es vor allem um ein Loch im Haushaltsentwurf für 2014. Die Inspektoren der „Troika“ aus EU, Europäischer Zentralbank und Internationalem Währungsfonds ermahnten die Regierung zu einer rigideren Haushaltspolitik. Für Griechenland steht einiges auf dem Spiel: Von den Gesprächen hängt die Freigabe der nächsten Kredittranche von einer Milliarde Euro ab. Der Haushaltsentwurf der Regierung enthält eine finanzielle Lücke von 500 Millionen Euro. Die Gläubiger befürchten indes, dass das Loch fünfmal größer ausfallen könnte. Ähnlich pessimistisch betrachten die Experten der Ratingagentur die griechische Bonität. Rating (S&P): B-Ausblick: stabil Quelle: dpa
Auch für das Rating von Belgien ging es zuletzt runter. S&P begründete die Entscheidung mit dem gestiegenen Druck der Finanzmärkte auf Belgien. Dieser würde auch das Finanzsystem belasten. Finanzinstitute könnten mehr Unterstützung durch den belgischen Staat benötigen. Dies könnte den bereits hohen Schuldenstand von Belgien von rund 97 Prozent des Bruttoinlandsproduktes im Jahr 2011 über die Marke von 100 Prozent treiben, fürchtet zuletzt S&P. Diese Ungewissheit drückt sich in der Bestimmung des Ausblick-Werts aus. Rating (S&P): AAAusblick: negativ Quelle: Blumenbüro Holland/dpa/gms
Seit dem 1. Januar 2014 ist Lettland das 18. Mitglied des Euro-Währungsraums. Der Start in die Währungsunion wurde von Begeisterung im eigenen Land auf der einen, und äußerer Skepsis und Zurückhaltung auf der anderen Seite begleitet. Auch die Ratingagenturen sind noch nicht gewillt, dem Baltenstaat eine positive Bonitätsnote zu vergeben. Anlass dürfte insbesondere der künstlich aufgeblähte Bankensektor sein, der dem zypriotischen ähnelt. Riesige Summen ausländischer Vermögen sollen dort lagern. Die Reformbemühungen der Verantwortlichen in diesem Bereich schlagen sich aber im Ausblick für die Kreditwürdigkeit wieder. Rating (S&P): BBB+Ausblick: positiv Quelle: dpa
In der Slowakei hat zuletzt die Abstimmung über den Euro-Rettungsschirm ein innenpolitisches Beben ausgelöst. Die slowakische Ministerpräsidentin Iveta Radicova hatte die Abstimmung mit einer Vertrauensfrage verknüpft und war gescheitert. Die Kreditwürdigkeit des Landes bekommt von den Agenturen vergleichsweise gute Noten, auch wenn S&P sein Rating zuletzt nach unten korrigiert hat. Der neue Regierungschef Robert Fico (hier mit Frankreichs Präsident Fracois Hollande) arbeitet weiter am wirtschaftlichen Aufschwung des Landes. Rating (S&P): AAusblick: stabil Quelle: REUTERS

Die Liste der Staaten mit der besten Kreditwürdigkeit wird bei Standard & Poor's (S&P) immer kleiner. Die Ratingagentur entzog am Freitag den Niederlanden ihre Bestnote und stufte das Land von "AAA" auf "AA+" ab. Die Aussichten für die Konjunktur der fünftgrößten Euro-Volkswirtschaft seien nicht mehr so gut wie zuletzt, teilte S&P in London mit. Zudem hinkten die Niederlande bei der Entwicklung des Bruttoinlandsprodukts (BIP) pro Kopf hinter vergleichbaren Nationen her.

Damit gibt es in der Eurozone mit Deutschland, Finnland sowie Luxemburg nur noch drei Staaten, die von S&P mit der Höchstnote bewertet werden. Weltweit sind es noch 13. Viele davon sind wie Hongkong, Liechtenstein oder Singapur kleine Nationen, die nur in geringem Volumen Staatsanleihen ausgeben. Von den G20-Ländern haben derzeit Australien, Deutschland, Großbritannien und Kanada bei S&P die Bestnote inne.

Kenner zweifeln an großen Veränderungen

Die Abstufung Den Haags kommt wenig überraschend. Seit zwei Jahren werden die Schwachstellen des Landes immer offensichtlicher. 2012 (minus 1,0 Prozent im Vorjahresvergleich) und auch 2013 (minus 0,8 Prozent) schrumpfte die Wirtschaft. Im kommenden Jahr soll es zwar wieder aufwärts gehen – aber von einem nachhaltigen Aufschwung wagt derzeit weder die EU-Kommission, noch die Regierung der Niederlande zu sprechen. Wie auch. Die fallenden Häuserpreise haben viele Niederländer schwer getroffen. Auch wenn der freie Fall gestoppt ist, die Verschuldung der Privathaushalte bleibt hoch. Das führt dazu, dass die Binnennachfrage auch 2014 weiter zurückgehen wird. Gleichzeitig steigt die Arbeitslosigkeit – von rund sieben Prozent (2013) auf rund acht Prozent (2014), so die EU-Kommission in ihrer aktuellsten Prognose.

Besserung ist erst in Sicht, wenn die Wirtschaft wieder in Schwung kommt und endlich Strukturreformen auf den Weg gebracht werden. Doch Kenner des Landes bezweifeln, dass es große Veränderungen geben wird. Grund ist die niederländische Mentalität.

"Was die Niederlande brauchen, sind einschneidende Reformen auf dem Arbeitsmarkt und bei den Sozialversicherungen", sagt Menzo Willems, EU-Korrespondent bei der Tageszeitung "De Telegraaf". Doch dazu werde es sobald nicht kommen. "Wir sind ein Volk des Konsens. Das heißt: In Politik und Gesellschaft arbeitet man über Partei- und Verbandsgrenzen hinweg zusammen und sucht nach einer Lösung", so Willems. Dadurch komme man zwar oft zu einem Ergebnis, aber dies sei in der Regel verwässert. "Es wird auf jeden Rücksicht genommen. Schmerzhafte Reformen wie die Hartz-IV-Gesetze bei uns nicht geben."

Ab 1997 ging es bergab

Die Folge: Die Niederlande verlieren konstant an Wettbewerbsfähigkeit. Zu diesem Ergebnis kommt auch das "International Institute for Management Development" (IMD), eine private Wirtschaftshochschule in Lausanne, Schweiz. In ihrer renommierten Studie zur Wettbewerbsfähigkeit der Volkswirtschaften lagen die Niederlande 1997 auf Rang 4. Kein europäisches Land war laut IMD  damals besser für den globalen Wettbewerb aufgestellt. Dann ging es bergab. In diesem Jahr belegen die Niederlande nur noch den 14. Platz.

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"Ende der 1990er-Jahre waren die Niederlande auf dem Höhepunkt ihrer Schaffenskraft: Die Energiebranche boomte, die holländischen Banken und Versicherungen agierten weltweit", erklärt Studienleiter Stephane Garelli. Umso stärker erwischte die Wirtschafts- und Finanzkrise das Land. Und: Auf den Abschwung waren die Niederlande nicht vorbereitet. "Holland leistet sich ein sehr teures Sozialsystem. Das ist nur durch hohe Steuern finanzierbar", so Garelli. "In Boomzeiten kein Problem. Nun aber sind die Steuern Gift für die schrumpfende Wirtschaft und die Sozialverpflichtungen eine enorme Hypothek."

Kein Wunder also, dass Standard & Poor’s den Niederlanden nun die Bestnote entzog. Immerhin: Dramatische Folgen sind nicht zu erwarten. Im Euroraum hat die Bedeutung von Ratingurteilen spürbar nachgelassen, nachdem die Europäische Zentralbank (EZB) im Sommer 2012 zugesagt hatte, den Euro mit allen Mitteln zu verteidigen. Das Sicherheitsnetz der Notenbank, bestehend insbesondere aus dem Anleihekaufprogramm OMT, wird offensichtlich als sehr engmaschig empfunden. Mit deutlich höheren Refinanzierungskosten müssen die Niederlande künftig nicht rechnen.

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