S&P-Urteil Euro-Retter auf dem Irrweg

Die Kritik an der Abstufung von neun Euro-Ländern durch S&P führt in die Irre. Die Ratingagentur hatte keine andere Wahl.

Luftballon in einer Pfütze Quelle: dpa

Nein, überraschend ist der Wirbel um die Herabstufung von gleich neun Ländern der Euro-Zone durch die Ratingagentur Standard & Poor’s nun wirklich nicht. Die Kritik an den Amerikanern war so vorhersehbar wie das Urteil von S&P selbst.

Im Dezember hatten die Bonitätsprüfer angekündigt, die Kreditwürdigkeit der Euro-Mitgliedsländer zu überprüfen. Bis zum 6. März musste das Urteil fallen. Wer die zähen Verhandlungen der Politik und die Auktionen von Staatsanleihen in den vergangenen Wochen verfolgte, der wusste: Eine Abstufung mehrerer Eurostaaten ist unausweichlich.

Wie die Agenturen bewerten
Wie die Ratingagenturen die Staaten bewertenDie Ratingagentur S&P hat Frankreich die Topnote entzogen, das sogenannte „Triple A“. Bereits im November hatte die Agentur die zweitgrößte europäische Volkswirtschaft herabgestuft - allerdings nur versehentlich aufgrund eines „technischen Fehlers“. Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AA+/Aaa/AAA Quelle: dapd
Österreich hat Anfang 2012 sein Spitzenrating verloren, jedenfalls wenn es nach S&P geht. Experten bemängeln, die Regierung von Kanzler Werner Faymann habe nicht ausreichend gespart. Zudem sei die österreichische Wirtschaft stark mit der italienischen verwoben. Wenn die Krise im Nachbarland weitergeht, könnten andere Agenturen folgen. Doch bislang blieb alles beim alten. Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AA+/Aaa/AAA Quelle: Reuters
Ungarische Gedenkmünze Quelle: dpa
Portugiesischer Euro unter der Lupe. Quelle: dpa
Die Ära Silvio Berlusconi ist zu Ende, Mario Monti übernimmt. Doch die Probleme Italiens wachsen weiter. Der italienische Schuldenberg ist der zweitgrößte in Europa. Nur Griechenland hat noch mehr Schulden. Alle drei großen Ratingagenturen haben die Kreditwürdigkeit des Landes herabgestuft, weitere Negativurteile drohen. An den Anleihemärkten sind die Renditen inzwischen auf Niveaus gestiegen, zu denen sich Italien kaum noch refinanzieren kann. Rating (S&P/Moody's/Fitch): A/A2/A- Quelle: dpa
Die Ratingagenturen haben den Daumen über Griechenland als erstes gesenkt. Bereits im Juni 2011 stuften sie das Land als erstes aus Europa auf Ramschniveau herab. Mittlerweile ging es wieder bergauf. Nur Moody's hält seit März 2012 das Rating auf dem niedrigsten Niveau. S&P und Fitch sind etwas nachsichtiger – auch deshalb hat Athen die rote Laterne beim Rating der EU-Staaten abgegeben. (S&P/Moody's/Fitch): B-/C/B- Quelle: Reuters
Premierminister José Luis Rodriguez Zapatero wird die Sorgenfalten nicht los. Spanien bewertet die Ratingagentur Fitch seit Ende Januar mit A statt AA-minus. Die Ratingagentur Moody’s hatte die Bonitätsnote von Spanien bereits im Herbst um zwei Stufen gesenkt, auf "A1". Die Ratingagentur setzte zudem den Ausblick für die Note auf "negativ", in Zukunft sind also weitere Abstufungen möglich. Spanien bleibe in der Krise weiterhin für Marktturbulenzen anfällig, erläuterten die Bonitätswächter. Das Land habe einen großen Finanzierungsbedarf und außerdem hoch verschuldete Banken und Konzerne. Zudem werde ein schwaches Wirtschaftswachstum das Erreichen der ehrgeizigen Sparziele erschweren. S&P hat seine Drohungen wahr gemacht und das Land als eines von neun Euro-Staaten herabgestuft. Quelle: dapd
Irland war Ende 2010 unter den Euro-Rettungsschirm EFSF geflüchtet, vorangegangen waren eine schwere Bankenkrise und ein Einbruch des Wirtschaftswachstums. Seitdem wird das Land mit internationalen Finanzhilfen von 67,5 Milliarden Euro vor der Staatspleite bewahrt. Auch wenn sich die Noten des Landes in letzter Zeit nicht verändert haben, sehen die Prognosen aber wieder besser aus. Zunächst hat Fitch ihren Ausblick auf "stabil" angehoben, später hat die S&P ebenfalls ihren Ausblick auf "stabil", danach sogar auf "positiv" verbessert. Ratings (S&P/Moody's/Fitch): BBB+/Ba1/BBB+ Quelle: dpa
Schwere Zeiten für Zyperns Präsident Dimitris Christofias: Bei S&P liegt das Land mittlerweile auf Ramsch-Niveau. Bei Fitch liegt die Bonitätsnote mit BBB- noch eine Stufe über dem Junk-Bereich, bei Moody's seit der jüngsten Herabstufung Anfang November nur noch eine. Ratings (S&P/Moody's/Fitch): BB+/BBB- Quelle: dpa
Auch für das Rating von Belgien ging es zuletzt runter. S&P begründete die Entscheidung mit dem gestiegenen Druck der Finanzmärkte auf Belgien. Dieser würde auch das Finanzsystem belasten. Finanzinstitute könnten mehr Unterstützung durch den belgischen Staat benötigen. Dies könnte den bereits hohen Schuldenstand von Belgien von rund 97 Prozent des Bruttoinlandsproduktes im Jahr 2011 über die Marke von 100 Prozent treiben, fürchtet zuletzt S&P. Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AA/Aa3/AA Quelle: Reuters
Über die Bewertung der deutschen Kreditwürdigkeit können sich Wolfgang Schäuble, Angela Merkel und Guido Westerwelle immer noch freuen. Das Top-Rating der Agenturen stand bislang nicht zur Debatte – das Land bleibt ein Fels in den turbulenten Krisenjahren. Und deutsche Staatsanleihen sind nach wie vor als Zuflucht gefragt, wenn es an den Bondmärkten mal wieder rund geht. Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AAA/Aaa/AAA Quelle: dapd
Estlands Premierminister Andrus Ansip kann sich freuen: Sein Land bekommt ein ordentliches Rating und gilt als schuldenfrei. Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AA-/A1/A+ Quelle: dpa
Im Vergleich zu anderen EU-Politikern kann sich auch Premierministerin Mari Kiviniemi in Finnland beruhigt zeigen. Bei 72 Mrd. Euro Schulden des Staates bewerten die Rating-Agenturen Finnlands Kreditwürdigkeit wie die Bonität Deutschlands. Versicherungen gegen einen Ausfall finnischer Kredite sind sogar noch günstiger als die für deutsche Anleihen. Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AAA/Aaa/AAA Staatsverschuldung: 72 Mrd. Euro CDS in Basispunkten: 43 Quelle: Reuters
Auch der Zwergenstaat Luxemburg unter Premierminister Jean-Claude Juncker ist ein Leistungsträger in den Euro-Zone und kann sich auch in Zeiten der Krise mit den besten Noten schmücken. Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AAA/Aaa/AAA Quelle: dpa
Als Malta 2008 den Euro einführte, war das Land eines der kreditwürdigsten unter den neuen Mitgliedsstaaten. Auch heute gibt es für die Insel noch immer relativ gute Noten. Die letzten Absenkungen gab es im Februar 2012. Ratings (S&P/Moody's/Fitch): A-/A3/A+ Quelle: obs
Der niederländische Premierminister Mark Rutte ist nach seinem Rücktritt wiedergewählt worden. Um seine Kreditwürdigkeit musste das Land auch in der Zwischenzeit nicht bangen – es bleibt bei den Bestnoten. (S&P/Moody's/Fitch): AAA/Aaa/AAA Quelle: Reuters
In der Slowakei hat zuletzt die Abstimmung über den Euro-Rettungsschirm ein innenpolitisches Beben ausgelöst. Die slowakische Premierministerin Iveta Radicova hatte die Abstimmung mit einer Vertrauensfrage verknüpft und war gescheitert. Bis zu den Neuwahlen im März 2012 wird wahrscheinlich eine Minderheitsregierung die Verantwortung tragen. Die Kreditwürdigkeit des Landes bekommt von den Agenturen vergleichsweise gute Noten, auch wenn S&P sein Rating zuletzt nach unten korrigiert hat. Moody`s senkte ebenfalls um eine Stufe. Ratings (S&P/Moody's/Fitch): A/A2/A+ Quelle: Reuters
Auch Slowenien kann hohe Bonitätsnoten der Agenturen vorweisen, aber der Ausblick auf die Kreditwürdigkeit ist negativ - auch wenn Finanzminister Andrej Bajuk nur relativ wenig Staatsschulden zurückzahlen muss. Bei Moody`s ging es eine Stufe runter. Ratings (S&P/Moody's/Fitch): A+/A2/AA- Quelle: ap
Auch für das Rating von Belgien ging es zuletzt runter. S&P begründete die Entscheidung mit dem gestiegenen Druck der Finanzmärkte auf Belgien. Dieser würde auch das Finanzsystem belasten. Finanzinstitute könnten mehr Unterstützung durch den belgischen Staat benötigen. Dies könnte den bereits hohen Schuldenstand von Belgien von rund 97 Prozent des Bruttoinlandsproduktes im Jahr 2011 über die Marke von 100 Prozent treiben, fürchtet S&P. Fitch hat Belgien Ende Januar um eine Note auf „AA“ von „AA+“ herabgestuft Ratings (S&P/Moody's/Fitch): AA/Aa3/AA Quelle: REUTERS
Der Ausblick auf die Kreditwürdigkeit von Slowenien ist negativ - auch wenn Finanzminister Andrej Bajuk nur relativ wenig Staatsschulden zurückzahlen muss. Fitch hat das Land Ende Januar um zwei Noten auf „A“ von „AA-“ herab gestuft. Ratings (S&P/Moody's/Fitch): A+/A1/A Quelle: REUTERS

Seit Monaten etwa musste Frankreich, bis zum Freitag wie Deutschland ausgezeichnet mit der Top-Bonitätsnote, deutlich mehr Zinsen für neue Kredite zahlen als Berlin. Lange vor der Herabstufung durch S&P bewerteten die Gläubiger Frankreich rund zwei Bonitätsklassen schlechter als die Ratingagenturen.

Stockende Verhandlungen und verwässerte Reformpläne

„Ich glaube nicht, dass Standard & Poor's wirklich begriffen hat, was wir in Europa schon auf den Weg gebracht haben“, entgegnete Bundesfinanzminister Wolfgang Schäuble am Montag im Deutschlandfunk trotzig. Alle Länder hätten schon Maßnahmen zur Reduzierung ihrer Defizite in Kraft gesetzt. Wirklich? Fakt ist: Seit dem Durchbruch beim Euro-Sondergipfel im Dezember in Gipfel stocken die Verhandlungen über einen Fiskalpakt innerhalb der Europäischen Union.

Italiens Ministerpräsident Mario Monti, der in der Tat Reformen in seinem Land einleitete, drängte zuletzt auf eine Verwässerung der Reformpläne. Selbst die Europäische Zentralbank warnte vor einer Aufweichung der Schuldenreduzierungspläne.

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