Frankfurt Mario Draghi ist nicht nur Chef der Europäischen Zentralbank. Als solcher hat er milliardenschwere Anleihekäufe durchgesetzt und die Zinsen auf einen historischen Tiefstand gesenkt. Gleichzeitig leitet der Italiener ein Gremium, das Risiken für die Finanzmärkte in der EU aufspüren soll – den Europäischen Ausschuss für Systemrisiken (ESRB).
Die Risikowächter warnen vor einer Überhitzung des Marktes für Wohnimmobilien. Der ESRB habe Warnungen an die zuständigen Ministerien in acht EU-Ländern versandt, sagte Draghi am Montag in einer Anhörung vor dem Europaparlament. Einen blauen Brief aus Frankfurt erhielten Österreich, Belgien, Dänemark, Finnland, Luxemburg, die Niederlande, Schweden und Großbritannien. Es ist das erste Mal, dass die Risikowächter ihre Warnungen öffentlich machen.
In diesen Ländern könnte der Immobilienmarkt die Finanzstabilität gefährden, wenn es zu stärkeren wirtschaftlichen Schwankungen komme. „Falls es einen Schock gibt, können diese Anfälligkeiten schnell zu tatsächlichen Risiken werden,“ sagte Draghi. Es gehe zwar nicht um kurzfristige, sondern eher mittelfristige Gefahren. Wichtig sei aber, in guten Zeiten Warnungen zu geben und Vorsorge zu treffen.
Die Probleme in den betroffenen Ländern unterscheiden sich im Detail. Es gibt jedoch zwei Parallelen: Zum einen gibt es Zweifel daran, ob Schuldner dort ihre Hypothekenkredite auch dann zurückzahlen können, wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen deutlich ändern. Zum Beispiel kann es im Falle einer wirtschaftlichen Flaute und hoher Arbeitslosigkeit zu hohen Kreditausfällen kommen.
Zum anderen birgt dort ein abrupter Rückgang der Immobilienpreise ein weiteres Risiko für die Banken. Denn dies würde das Vermögen verschuldeter Haushalte und den Wert ihrer bei den Banken hinterlegten Sicherheiten mindern.
Die Warnungen von Draghi und den Risikowächtern kommen nicht von ungefähr. In der Vergangenheit sind Finanzkrisen sehr oft vom Häusermarkt ausgegangen. In vielen EU-Ländern hat der Markt für Wohnimmobilien große Bedeutung für die Banken. So haben Häuserkredite in Dänemark einen Umfang von etwa 110 Prozent der Wirtschaftsleistung, in Schweden und Großbritannien liegt der Anteil bei rund 60 Prozent.
In den vergangenen drei Jahren sind die Immobilienpreise in den meisten EU-Ländern stärker gestiegen als Einkommen und Mieten. In einigen Ländern wuchsen gleichzeitig die Hypothekenkredite und die Verschuldung der privaten Haushalte deutlich.
