Der Stuttgarter Autobauer Daimler eilt von Rekord zu Rekord und sieht noch weitere Wachstumschancen. „Unser Unternehmen ist auf dem Weg zur Bestform, aber noch nicht am Ziel“, sagte Vorstandschef Dieter Zetsche am Mittwoch laut Redemanuskript bei der Hauptversammlung in Berlin. „Wir trauen uns noch mehr zu, das gilt auch für den Aktienkurs.“ Im ersten Quartal hatte der Konzern so viele Autos verkauft wie noch nie zuvor. Der Absatz stieg um 12 Prozent auf 340.000 Stück. Auch die Lastwagensparte legte deutlich zu. Daimler verkaufte insgesamt rund 107.000 Fahrzeuge, 20 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum. Bei den Bussen läuft es dagegen nicht so rund. Der Absatz sank im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um rund ein Drittel auf 5000 Stück.
Doch das war bei weitem nicht der einzige Kritikpunkt von Großaktionären. So hat die Fondsgesellschaft Union Investment dem Daimler-Chef auf der Hauptversammlung die Leviten gelesen. Die Anteilseigner könnten sich zwar „über eine sehr ordentliche Dividende freuen“, sagte Fondsmanager Ingo Speich am Mittwoch in Berlin. Sie soll von 1,85 Euro je Aktie auf 2,20 Euro steigen.
Bei genauerem Hinsehen verblasse „aber der Glanz des Sterns im Schatten der übermächtigen Wettbewerber“, sagte Speich. Trotz eines Rekordabsatzes bei Pkw verkaufe Daimler weniger Pkw als BMW und Audi und verdiene weniger als die Wettbewerber. „Nicht Daimler, sondern BMW und Audi sind heute im Premiumsegment das Maß aller Dinge“, sagte der Fondsmanager. Das setzte sich im Auftaktquartal 2012 fort: BMW lieferte weltweit mehr als 400.000 Fahrzeuge der Marken BMW, Mini und Rolls-Royce aus und erzielte damit einen Rekordwert, wie Vertriebschef Ian Robertson am Mittwoch in New York sagte.
Daimler verliere seit Jahren Marktanteile, während BMW und Audi „erfolgreich den Turbo gezündet“ hätten. Daher habe sich die Daimler-Aktie „im Jahr 2011 um 20 Prozent schlechter entwickelt als die Aktie von BMW“, rechnete der Fondsmanager vor. Rückblickend auf das vergangene Jahrzehnt könne man „von einer verlorenen Dekade“ für den einstmals größten deutschen Premium-Pkw-Anbieter sprechen, sagte Speich und verlangte vom Vorstand - unter Beifall des Publikums - auch einen Ausstieg aus der Formel-Eins-Rennserie nach dem Vorbild des Wettbewerbs BMW. Das Sponsoring der Rennserie kosten Millionen, zudem fahre Daimler mit seinem Mercedes-Rennstall hinterher.
„Daimler ist gut, aber die Wettbewerber sind besser“
In den vergangenen zwölf Monaten haben die BMW-Aktien elf Prozent gewonnen, die Daimler-Titel dagegen elf Prozent verloren. Darin spiegelt sich unter anderem der Renditerückstand von Daimlers Kernsparte Mercedes-Benz Pkw zu den Oberklasse-Rivalen aus München und Ingolstadt wider. Mercedes-Benz verdiente 2011 operativ neun Prozent vom Umsatz, die Rivalen erzielten zweistellige Renditen. DWS-Fondsmanager Stefan Bauknecht kritisierte, Daimler habe in seiner Kernsparte Mercedes-Benz den Trend zu kleinen Geländewagen „verschlafen“. Zudem müsse der Konzern in den kommenden Jahren noch Kosten zur Reduzierung der Abgasemissionen schultern, um wieder Anschluss an die Wettbewerbern zu bekommen. Dadurch werde die Rendite belastet, wie Daimler für dieses Jahr bereits in Aussicht gestellt hat.
Der zur Deutschen Bank gehörende Fonds DWS ist Reuters-Daten zufolge mit 1,2 Prozent an Daimler beteiligt, der zur Volks- und Raiffeisen-Bankengruppe zählende Fonds Union Investment mit gut 0,6 Prozent. Größter Daimler-Anteilseigner ist die arabische Investmentgruppe Aabar mit neun Prozent. Daimler hatte das zurückliegende Geschäftsjahr mit Rekorden bei Umsatz, Absatz und Ergebnis abgeschlossen und will an die Aktionäreeine der höchsten jemals in der 125-jährigen Unternehmensgeschichte ausgeschütteten Dividenden zahlen. Der Überschuss legte um knapp 30 Prozent auf 6 Milliarden Euro zu, der Umsatz um 9 Prozent auf 106,5 Milliarden Euro.
„Daimler ist gut, aber die Wettbewerber sind besser“, sagte Michael Kunert von der Aktionärsvereinigung SdK und forderte die Ausschüttung von mindestens 50 Prozent des Konzerngewinns. Mit der vorgeschlagenen Dividende von 2,20 Euro je Aktie will Daimler für 2011 rund 40 Prozent des Gewinns ausschütten.
„Ergebnis durch aggressive Bilanzierung geschönt“
Nach Einschätzung von Fondsmanager Speich hat Daimler das jüngste Betriebsergebnis in Höhe von 8,8 Milliarden Euro Ergebnis mit „aggressiver Bilanzierung“ geschönt. Durch die Aktivierung von Investitionsaufwendungen in der Bilanz sei das operative Ergebnis rund 630 Millionen Euro höher ausgefallen als bei direkter Abschreibungen der Aufwendungen. Zetsche bestätigte am Mittwoch die Prognosen: Der Konzern erwartet, dass der Absatz in diesem Jahr insgesamt deutlich wächst und auch der Umsatz steigt. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern aus dem laufenden Geschäft soll aber bei rund 9 Milliarden Euro stagnieren. Hohe Investitionen drücken bei Daimler auf die Profitabilität.
„Wo wir nicht die Nummer eins sind, wollen wir es werden“, versprach Zetsche den Investoren. Die Wettbewerbsposition werde sich in den nächsten Jahren unter anderem durch drei neue Modelle der luxuriösen Mercedes-Benz S-Klasse verbessern. Doch auch seine Position als weltgrößter Nutzfahrzeughersteller spielt Daimler derzeit bei der Ertragskraft nicht voll aus und zuckelt den kleineren Rivalen Volvo und Scania hinterher. Dieser Rückstand soll bis 2013 durch die vermehrte Nutzung von gleichen Bauteilen in Lkw und die Expansion nach Indien und China wettgemacht werden.
Um den Führungsanspruch durchzusetzen, will der Daimler-Vorstand im laufenden und im kommenden Jahr nochmals tief in die Tasche greifen. 2012 und 2013 sind Investitionen in Forschung und Entwicklung in Höhe von knapp elf Milliarden Euro eingeplant, fast die gleiche Summe sollen in Sachanlagen fließen. „Innovation und Wachstum gibt es nachhaltig nicht zum Nulltarif“, rechtfertigte Zetsche die anstehenden Milliarden-Ausgaben zur Entwicklung verbrauchsärmerer Motoren, neuer Fahrerassistenz-Systeme oder neuer Leichtbau-Werkstoffe. Die Investitionen bedeuteten „natürlich“ kurzfristig eine Belastung, mittel- und langfristig sei das Geld aber „hervorragend“ angelegt, warb Zetsche für seinen Kurs.
