Air Berlin Das steckt hinter dem Börsen-Trubel der Airline

Ein Bericht über den möglichen Börsen-Rückzug von Air Berlin lässt die Aktie einbrechen. Deutschlands zweitgrößte Fluglinie wirkt angeschlagener denn je. Das steckt dahinter.

Aktie auf Talfahrt: Air Berlin überlegt Rückzug von der Börse. Quelle: dpa Picture-Alliance

Dass 2016 kein leichtes Jahr für Stefan Pichler wird, war klar. Die WirtschaftsWoche kürte den Air-Berlin-Chef deshalb schon zum Jahreswechsel als Manager mit dem härtesten Job. Tatsächlich kommt es derzeit knüppeldick.

Was ist passiert?

Air Berlin kommt einfach nicht aus der Krise. Jetzt wird offenbar der Rückzug von der Börse durchgespielt, berichtet das „Handelsblatt“. Die Großaktionäre, allen voran die arabische Fluglinie Etihad, diskutieren Modelle, wie sie Air Berlin von der Börse nehmen können, heißt es in dem Bericht unter Berufung auf Insider. Air Berlin soll zukünftig enger mit Alitalia Airlines zusammenarbeiten, an der Etihad ebenfalls beteiligt ist. Kommentieren wollten Air Berlin und Etihad das bislang nicht. Die Aktie brach am Dienstag dennoch zeitweise um mehr als 20 Prozent ein.

Die Chronik von Air Berlin

Warum der Rückzug von der Börse?

Seit dem Allzeithoch von über 20 Euro im Frühjahr 2007 ist die Air-Berlin-Aktie tief gefallen. Am Dienstag notiert sie bei unter 80 Cent. Die Aussichten auf einen plötzlichen Kurssprung sind gering. "Air Berlin von der Börse zu nehmen, scheint sinnvoll", sagt der Luftfahrtexperte Heinrich Großbongardt. "Schließlich bekommt das Unternehmen dort kein Kapital mehr." Gleichzeitig setzt die Publizitätspflicht Air Berlin zu - schließlich ist das Unternehmen schon lange finanziell angeschlagen.

Der wichtigste Grund dürfte jedoch ein anderer sein: Der Großaktionär Etihad will seinen Einfluss auf Air Berlin weiter stärken. "Für Etihad wäre es ohne die Börse im Rücken einfacher, in Zukunft die eigene Strategie durchzusetzen", sagt Großbongardt.

Neu sind die Pläne nicht: Bereits 2014 kursierten Pläne über das sogenannte Delisting. Doch der Abschied von der Börse ist mit vielen Hürden verbunden.

Warum ist das mit dem Delisting nicht so einfach?

Damit sich Air Berlin von der Börse zurückziehen kann, müsste wahrscheinlich ein Teil der Aktionäre ausgezahlt werden. Etihad selbst kann nicht größer einsteigen: Air Berlin muss mehrheitlich in europäischer Hand bleiben, damit die Start- und Landerechte für die deutsche Airline nicht verloren gehen. Und Etihad hält bereits 29,2 Prozent, weitere zwölf Prozent gehören der türkischen ESAS Holding. Die restlichen Anteile liegen in der Hand von Kleinaktionären.

Denkbar wäre, dass eine GmbH auf die Anteile dieser Aktionäre bietet, berichtet das “Handelsblatt”. Ähnliche Pläne gab es bereits vor zwei Jahren: Damals sollte ein Konsortium von Unternehmern auf Air Berlin bieten. Das Geld dafür hätte das Konsortium auch aus Krediten von Air Berlin oder Etihad selbst bekommen können.

Das Bundesverkehrsministerium und die EU-Behörden fürchteten jedoch, dass Etihad das Unternehmer-Konsortium nur als Strohmänner nutzen könnte, um seinen Einfluss zu stärken. Möglich wäre, dass deshalb Alitalia diese Rolle übernimmt und die Air-Berlin-Anteile von der Börse holt.

Wie könnte eine Zusammenarbeit mit Alitalia aussehen?

Die beiden Airlines haben viele Gemeinsamkeiten: Beide teilen sich mit Etihad auch Flüge über das sogenannte Codesharing. Beide dienen dem Großaktionär Etihad als Zubringer, in dem sie mit ihren Flugzeugen Passagiere zu den wichtigen Etihad-Flughäfen befördern, wo die Fluggäste in eine Etihad-Maschine umsteigen können. Und beiden geht es finanziell schlecht. In einem Szenario könnte Alitalia künftig einen Teil der administrativen Tätigkeiten und auch des Betriebs von Air Berlin übernehmen. Dadurch könnte Air Berlin möglicherweise Kosten sparen.

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