SAP SAP-Quartalszahlen: Die offenen Fragen in Walldorf

Investoren richten ihr Hauptaugenmerk beim Softwarekonzern SAP auf die steigenden Währungsbelastungen sowie die Zukunft im Cloud Computing.

Deutschlands erfolgreichste Manager
Der Ehrgeizige: Matthias MüllerSchon nach wenigen Monaten an der Spitze des exklusiven Sportwagenbauers Porsche überraschte Vorstandschef Matthias Müller mit einem mutigen Vorstoß: Die kleine, aber feine Sportwagentochter von Volkswagen solle bis 2018 ihren Absatz auf rund 200.000 Autos verdoppeln, gab er als Ziel vor. Unrealistische Annahmen? Schließlich hatte Volkswagens Konzernchef Martin Winterkorn zuvor nur davon gesprochen, dass Porsche für 150.000 Autos im Jahr gut sei. Inzwischen ist der gebürtige Bayer Müller aber auf dem besten Weg, seine hohen Ziele zu erreichen. Dies belegen die jüngsten Halbjahreszahlen: Mit dem Rekordwert von 68.940 Autos haben die Zuffenhausener gut ein Fünftel mehr verkauft als im Vorjahreshalbjahr und den Umsatz um 30 Prozent auf 6,7 Milliarden Euro erhöht. Quelle: dapd
Mit einer Umsatzrendite von 18,7 Prozent überragt Porsche die Konkurrenz von BMW und Mercedes bei weitem. Und daran wird sich so schnell nichts ändern: Müller sicherte Porsche die Führungsrolle beim Sportwagenbau im VW-Konzern. Porsche investiert dafür in die Standorte mehr als eine Milliarde Euro. Mit dem kleinen Sportgeländewagen Macan kommt Anfang 2014 die fünfte Baureihe auf den Markt. Sie gilt mit einem erwarteten Absatzvolumen von 50.000 Fahrzeugen als Garant dafür, dass Müller seine Ziele erreichen kann. Porsche beweist, dass eine Automarke auch unter dem Dach eines Großkonzerns in neue Dimensionen vorstoßen kann. Quelle: dpa
Die Kundenfreundlichen: Jim Hagemann Snabe (l.) & Bill McDermottMut und Erfolg gehören zusammen. Das wissen auch Jim Hagemann Snabe und Bill McDermott. Der Däne und der Amerikaner sind bereit, als SAP-Chefs auch ungewöhnliche und überraschende Schritte zu gehen. Etwa den, Lars Dalgaard, Chef der von SAP übernommenen IT-Firma Sucess-Factors, in den SAP-Vorstand zu holen. Dalgaard ist ein junger „Wilder“. McDermott und Snabe stehen für eine neue SAP. Jung und dynamisch soll der in die Jahre gekommene Softwareriese sein. Vor allem Snabes Aufgabe war es, auf dem wichtigen Heimatmarkt Deutschland und Europa für ein besseres Image zu sorgen. Quelle: dpa
Der Erfolgsausweis: Im letzten Quartal verkaufte SAP Softwarelizenzen im Wert von 1,06 Milliarden Euro, 26 Prozent mehr als ein Jahr zuvor. Der Erzrivale Oracle schaffte in seinem letzten Quartal nur ein Plus von sieben Prozent. Die Lizenzerlöse spiegeln den Verkauf von neuer Unternehmenssoftware wider. Der soll nach Prognosen von Analysten der Gartner Group 2012 weltweit um 4,3 Prozent steigen. SAP schneidet bei wichtigen Kennzahlen besser ab als die Konkurrenz und der Gesamtmarkt. Quelle: dpa
Der Durchgreifer: Johannes TeyssenSeit zwei Jahren führt Johannes Teyssen den Energiekonzern Eon und hat ihn seither wettbewerbsfähiger gemacht. So strich er die Standorte München und Essen zusammen, die zuvor weitgehend unbehelligt von der Zentrale ein Eigenleben führen konnten. Zuletzt konnte er auch den langfristigen Liefervertrag mit dem russischen Konzern Gazprom neu verhandeln, der Eon trotz sinkender Erdgaspreise an einen vor Jahren ausgehandelten teuren Tarif gebunden hatte. Die von Teyssen ausgehandelte und rückwirkend geltende Vertragsänderung trug mit einer Milliarde Euro erheblich zum Gewinnsprung um fast 55 Prozent im ersten Halbjahr bei. Diese Ergebnisentwicklung wird Teyssen so nicht fortschreiben können. Aber trotz der Belastungen durch die Energiewende kann er immerhin mit einem Wachstum rechnen. „Selbst wenn der Strompreis auf dem aktuellen Niveau bleibt, dann wird Eon sein Ergebnis zumindest marginal steigern können“, sagte Analyst Heck. Quelle: dpa
Ein weiteres Beispiel für den nüchternen Führungsstil des Juristen ist das aktuelle Umbauprogramm: Als sich 2011 eine Abschwächung des Stromgeschäfts abzeichnete, leitete er kurzerhand das Sparprogramm „Eon 2.0“ ein, das den Abbau von 11.000 der 80.000 Stellen vorsieht. Bei der erfolgsverwöhnten Belegschaft sorgten die Einschnitte für massiven Ärger, es gab sogar Proteste vor der Konzernzentrale in Düsseldorf. Doch der Chef ließ sich nicht beirren: „Das Sparprogramm hat Teyssen intern Kritik eingebracht, es ist aber die richtige Entscheidung gewesen“, sagte Matthias Heck, Analyst bei Macquarie. Ohne die Einsparungen hätte er riskiert, dass die Ergebnisse wegen der gefallenen Strompreise sinken. Quelle: dpa
Der Konservative: Nikolaus von BomhardNikolaus von Bomhard ist für seine Bescheidenheit bekannt. In die Arbeit kommt der Chef des weltgrößten Rückversicherers Munich Re mit dem Fahrrad, Besucher holt er gern persönlich am Eingangsportal ab. Nun passt es zu von Bomhard, dass er angab, beim rechtzeitigen Verkauf der HVB-Beteiligung habe man auch Glück gehabt. „Man muss rechtzeitig durch die Tür kommen.“ Auf der anderen Straßenseite, bei der Allianz, hatten sie weniger Glück. Der Kauf der Dresdner Bank vor dem Ausbruch der Finanzkrise kostete Milliarden. Quelle: dapd
Doch es war vor allem strategische Weitsicht, die die Munich Re besser als andere aus der Finanzkrise kommen ließ. In Zeiten des Aktienbooms hatten sich auch die Münchener hier und da verzockt - und daraus ihre Lehren gezogen. Die Munich Re konzentrierte sich aufs Kerngeschäft. Andere, etwa der mächtige US-Konzern AIG, verspekulierten sich mit versicherungsfremden Geschäften. AIG musste vom Staat mit 182 Milliarden Dollar vor dem Kollaps bewahrt werden. Allerdings musste auch von Bomhard 2011 ein „annus horribilis“ durchstehen. Eine Rekordserie von Naturkatastrophen - darunter das verheerende Erdbeben und der Tsunami in Japan - trieb die Munich Re im ersten Halbjahr in die Verlustzone. Dazu kamen auch noch die Skandale bei der Erstversicherungstochter Ergo. Doch von Bomhard behielt die Ruhe. Er ließ bei Ergo aufräumen und sich von den Naturkatastrophen nicht aus dem Konzept bringen. Risiken zu tragen sei nun einmal Kerngeschäft. Quelle: dpa
Der Transformater: Mathias DöpfnerMathias Döpfner präsentierte sich den Analysten als zufriedener Mensch. Denn der Vorstandschef von Europas größtem Zeitungskonzern konnte glänzende Zahlen vorlegen. „Das digitale Geschäft ist hochprofitabel“, sagte er in Berlin. Der ehemalige Zeitungsjournalist hat wie kaum ein anderer in der deutschen Medienbranche die digitale Transformation seines Unternehmens vorangetrieben. Nun erntet er die Früchte seiner Strategie. Das stark wachsende Onlinegeschäft ließ den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen in den ersten sechs Monaten auf 309 Millionen Euro wachsen. Das ist der höchste operative Betriebsgewinn in der Geschichte des Konzerns. Für rund ein Drittel des Gewinns sorgt das digitale Geschäft - Tendenz steigend. Quelle: dapd
Springer ist für die Zukunft gut gewappnet. Der Konzern besitzt vielfältige Portale in unterschiedlichen Ländern. In Frankreich etwa ist Springer mit dem Immobilienportal Seloger.com und Europas größtem Frauenportal Aufeminin.com vertreten. Aber auch die eigenen Marken spielen im Netz eine große Rolle. Mit fast zehn Millionen Einzelbesuchern ("unique visitors") pro Monat im ersten Halbjahr hat Bild.de fast doppelt so viele Nutzer wie Spiegel.de. Springers Inhalteportale steigerten ihren Umsatz zwischen Januar und Juni um gut 31 Prozent. Künftig will der Konzern hier vermehrt durch kostenpflichtige Inhalte verdienen. So soll der sogenannte Paid Content in diesem Jahr einen mittleren einstelligen Millionenbetrag einspielen. Quelle: dapd
Der Kooperationsexperte: Rüdiger KapitzaRüdiger Kapitza ist nicht für seine Bescheidenheit bekannt. Mit ausgeprägtem Selbstbewusstsein und flotten Sprüchen führt er seit nunmehr 16 Jahren Deutschlands größten Werkzeugmaschinenhersteller Gildemeister. Kritik zieht der 57-Jährige selten auf sich. Der Branchenprimus aus Bielefeld steht glänzend da, wie die jüngsten Quartalszahlen belegen. Gildemeister steigerte in den ersten sechs Monaten das operative Ergebnis im Vergleich zum Vorjahr um 39,7 Prozent auf 45,4 Millionen Euro. Ein Geheimnis des Erfolgs: die seit 2009 existierende Kooperation mit dem zuvor größten Wettbewerber Mori Seiki aus Japan. Beide Unternehmen sind inzwischen eng miteinander verbandelt: Mori hält 20,1 Prozent an den Bielefeldern, Gildemeister 5,1 Prozent an den Japanern. Quelle: dpa
Mit der breiten Angebotspalette, der weltweiten Präsenz und der Hinwendung zu den Dienstleistungen hat es Gildemeister geschafft, im ersten Halbjahr sehr gute Zahlen vorzulegen - allen Risiken wie Euro-Krise oder steigenden Rohstoffpreisen zum Trotz. Für 2012 rechnet Kapitza erstmals mit neuen Bestellungen im Wert von mehr als zwei Milliarden Euro. Der operative Gewinn soll von 67 Millionen im Jahr 2011 auf mehr als 100 Millionen Euro steigen. Damit geht es Gildemeister deutlich besser als anderen Konzernen aus dem breit gefächerten Maschinenbau. Der weltgrößte Druckmaschinenhersteller Heideldruck zum Beispiel steckt weiter tief in den roten Zahlen. Erst im Geschäftsjahr 2013/14 sei mit einer Besserung zu rechnen, hieß es gestern. Die Druckbranche ist nach dem Siegeszug des Internets und schrumpfenden Auflagen von Zeitungen und Prospekten in die Defensive geraten. Sie hat es verpasst, sich rechtzeitig auf die Herausforderungen des Digitalzeitalters einzustellen. Quelle: dpa
Der Geduldige: Marijn DekkersBayer musste im zweiten Quartal zwar eine unangenehme Belastung verkraften - fast 500 Millionen Euro Rückstellungen für Prozessrisiken in den USA sorgten für einen Gewinnrückgang. Aber das betrifft eben die Vergangenheit. In der Zukunft rechnen viele Investoren und Analysten mit besseren Zahlen. Sie begründen ihre Einschätzungen mit den operativen Ergebnissen. Bayer hat im ersten Halbjahr im Chemie- und im Pharmageschäft positiv überrascht. Die eher behutsame Strategie von Firmenchef Marijn Dekkers scheint sich damit langsam bezahlt zu machen. Nach seinem Amtsantritt vor knapp zwei Jahren startete er zwar ein Effizienzprogramm, vertraute ansonsten aber auf das etablierte Produkt- und Forschungsprogramm von Bayer. Quelle: dpa
Die Sparmaßnahmen sorgen für bessere Margen, vor allem bei der Pflanzenschutz- und Saatgutsparte Bayer Crop Science (BCS). Sie steigerte ihren operativen Gewinn im ersten Halbjahr um rund ein Drittel, wobei günstige Währungseffekte und ein genereller Boom in der Agrochemie günstige Rahmenbedingungen boten. Im gesamten Chemiegeschäft einschließlich der Kunststoffsparte konnte Bayer damit das operative Ergebnis im ersten Halbjahr um fast 17 Prozent steigern. Zum Vergleich: Die Chemieerträge des Ludwigshafener Konkurrenten BASF (ohne den Ergebnisbeitrag von Öl und Gas) schrumpften um fast ein Viertel. Auch im Gesundheitsgeschäft gelang es Bayer, die operativen Renditen zu verbessern, obwohl derzeit hohe Vorlaufkosten für Neueinführungen und Preisrestriktionen in Europa das Geschäft belasten. Mit währungsbereinigt drei Prozent Umsatzwachstum legte die Pharmasparte etwas stärker zu als der Branchendurchschnitt. Zwar leiden auch bei Bayer derzeit einzelne Produkte unter Patentabläufen und wachsender Generikakonkurrenz. Der Konzern kann dem aber mehrere umsatzstarke Neuentwicklungen entgegensetzen, allen voran das Schlaganfall- und Thrombosemedikament Xarelto. Quelle: dpa
Der Zukäufer: Ulf SchneiderDie geplante Übernahme des Konkurrenten Rhön-Klinikum hat zwar bislang nicht geklappt - das dürfte den ambitionierten Fresenius-Chef Ulf Schneider ordentlich ärgern. Die wirtschaftliche Erfolgsbilanz des 46-Jährigen trübt dieser Rückschlag allerdings nicht: Der Gesundheitskonzern ist auf bestem Weg, auch 2012 wieder zu einem Rekordjahr werden zu lassen. Anfang August hat Fresenius hervorragende Halbjahreszahlen vorgelegt, die zuvor bereits angehobene Jahresprognose wurde bestätigt. Zum zweistelligen Umsatz- und Gewinnzuwachs trugen alle Geschäftsbereiche bei - von der Dialysetochter Fresenius Medical Care über die Medikamenten- und Ernährungssparte Kabi bis zum Krankenhausgeschäft der Konzerntochter Helios. Quelle: dpa
Insgesamt will Schneider in diesem Jahr den Umsatz von zuletzt 16,5 Milliarden Euro währungsbereinigt um zwölf bis 14 Prozent steigern, das Konzernergebnis von zuletzt 770 Millionen Euro soll um 14 bis 16 Prozent zulegen. Das sind Zahlen, von denen viele Unternehmen nur träumen können. Fresenius profitiert davon, mit seinen Produkten und Dienstleistungen in Märkten tätig zu sein, die wenig konjunkturabhängig sind. Die weltweit steigende Nachfrage im Gesundheitsmarkt sorgt für ein gutes organisches Wachstum. Das allein aber ist kein Erfolgsgarant: Investoren und Analysten bescheinigen Fresenius immer wieder, hervorragend gemanagt zu werden. Quelle: dpa

Ein erster Blick auf die heute veröffentlichen Quartalszahlen macht einen glauben, die Verkaufsmaschine bei SAP laufe weiter auf Hochtouren. So wuchs der Umsatz währungsbereinigt um neun Prozent gegenüber dem Vorjahr auf knapp 4,1 Milliarden Euro; das Ergebnis vor Zinsen und Steuern gar um 15 Prozent auf 1,3 Milliarden Euro.

Ein genauerer Blick offenbar indes: In manchen Bereichen sind die Probleme zuletzt deutlich gewachsen – und dementsprechend die Fragen ans Management rund um die SAP-Vorstandschefs Bill McDermott und Jim Hagemann Snabe.

Zum einen wäre da das Thema Währungen. So war der asiatische Markt und darunter insbesondere Japan in den vergangenen Jahren ein wichtiger Wachstumstreiber für SAP. Angesichts der Währungsturbulenzen um den japanischen Yen erweist sich die gestiegene Abhängigkeit als Pferdefuß.

Denn zu aktuellen Währungskursen hat der Umsatz nur um zwei und das Betriebsergebnis nur um fünf Prozent gelegt. Mehr noch: Sollte die Schwäche des Yen anhalten, könnte das Betriebsergebnis in diesem Jahr um sieben Prozentpunkte weniger stark wachsen als ursprünglich geplant.

Wie SAP unabhängiger werden will vom Einfluss schwankender Währungen, die einen guten Teil der geschäftlichen Zuwächse wieder aufzufressen drohen, ist eine der wichtigen Frage, die das Management jetzt beantworten muss.

Eine andere betrifft das wichtige Wachstumssegment Cloud Computing. Zwar vermeldete SAP hier weiterhin dreistellige Wachstumsraten. Die kommen jedoch vor allem von einem bunten Portfolio zugekaufter Cloud-Lösungen wie etwa SuccessFactors oder Ariba. Mit diesen nicht-integrierten Einzellössungen können die Walldorfer aber weiterhin kaum gegen US-Anbieter wie Netsuite oder Workday mit ihren Cloud-basierten Komplettpaketen konkurrieren.

In Arbeit
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Die Weiterentwicklung des eigenen Cloud-Pakets Business By Design hat SAP gerade gestoppt, wie die "WirtschaftsWoche" am Wochenende exklusiv vermeldet hat. Offenbar auch deshalb, weil die Walldorfer gemerkt haben, dass die eigene Lösung trotz gigantischer Entwicklungsauswendungen von rund drei Milliarden Euro in der vergangenen Dekade weiterhin keine Chance gegen Workday und Netsuite hat.

Dem Vernehmen nach will SAP daher jetzt noch einmal neu beginnen – trotz des jetzt schon gigantischen Rückstands auf die US-Rivalen. Vor diesem Hintergrund müssen die Walldorfer nun vor allem die Frage beantworten, wie sie dieses beinahe aussichtslose Rennen doch noch gewinnen wollen.

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