Es mag sein, dass viele Anleger im Fall der E-Mobilität etwas weit in die Zukunft schauen. Bei Tesla legen sie rund 50 Milliarden Euro auf den Tisch für ein Unternehmen, das wegen hoher Anlaufkosten für neue Produktionen in diesem Jahr auf einen Milliardenverlust zusteuert. Bei BMW bekommen sie für den gleichen Preis ein Unternehmen, das 2017 so viele Autos wie noch nie in seiner Geschichte verkaufen und dabei mehr als sieben Milliarden Euro netto verdienen wird.
Wo beide Unternehmen in fünf Jahren stehen werden, ist nicht ausgemachte Sache. Wenn bei Tesla der Hoffnungsträger Model 3 einschlägt und Produktion und Absatz planmäßig hochgefahren werden, kann die Aktie abermals höher stehen, obwohl sie schon heute ausgesprochen teuer ist.
Bei BMW wird ein solcher Kurszuwachs nur dann Realität, wenn das Unternehmen die Kurve zur E-Mobilität auch substanziell hinbekommt. Dafür reicht es nicht, von seinem Stromwägelchen i3 eine etwas sportlichere Version auf die Straße zu bringen, sondern eine komplett neue Modellpalette für die Zeit nach dem Verbrenner.
Bei BMW ist – im Gegensatz zu Tesla - eine solche Zukunftsperspektive noch nicht in Sicht. Und solange das nicht der Fall ist, wird sich auch der Aktienkurs von BMW auf absehbare Zeit nicht grundlegend erholen.
12.000 Punkte im Dax müssen halten, danach kann es in Richtung 12.600 gehen
Dem Dax kommt es zugute, dass sich die US-Börsen von ihrem Schwächeanfall Mitte August schneller als erwartet erholt haben. Treibende Kraft sind die Technologiewerte, sichtbar am neuen Hoch im Nasdaq-100-Index. Gut vertreten sind hier auch die durch den Gilead-Deal wachgerüttelten Biotech- und Pharmawerte. Sie haben durch die schwache Performance der vergangenen Monate ohnehin Nachholbedarf aufgebaut.
Der Kursanstieg in den USA wird zusätzlich befördert durch moderate Konjunkturzahlen und die Aussicht auf weiterhin niedrige Zinsen. Von einer Wende hin zu einem starken Renditeanstieg ist weiterhin nichts zu spüren. Zehnjährige US-Renditen haben mit 2,13 Prozent wieder das Tief vom Juni erreicht; Bunds bringen mit 0,36 Prozent etwas mehr als Mitte Juni – ein wesentlicher Grund für den derzeit starken Euro. Beide Kurven signalisieren, dass keine große Zinswende in Sicht ist.
Im Dax hat die wichtige Untergrenze bei 11900 Punkten gehalten. Derzeit hat sich das deutsche Börsenbarometer wieder etwas von der steigenden 200-Tage-Linie entfernt. Ein souveräner Aufwärtstrend wie bei amerikanischen Technologieaktien ist das aber nicht. Zentrale Gründe für den Nachlauf des Dax sind die exzeptionelle Schwäche der ehemaligen deutschen Vorzeigebranche Auto und die Bremswirkung des starken Euro.
Fazit: Die von den Technologiewerten getragene Erholung in Amerika, die Entspannung bei den Zinsen und der Abbau des Optimismus im Zuge der August-Korrektur sollen dazu beitragen, dass der Dax seinen Aufwärtstrend wieder fortsetzt. Steigende Rohstoffpreise (vor allem bei den Konjunkturmetallen Kupfer und Aluminium) sowie stabilere Schwellenländer (China sowieso, auch Russland und Argentinien kommen wieder) tragen ebenfalls zum besseren Gesamtbild bei. Für die nächste Woche bleibt es entscheidend, dass der Dax die Zone um 12.000 verteidigen kann. Die nächsten mittelfristigen Ziele lägen dann um 12.600.
