Heute himmelhoch jauchzend, morgen zu Tode betrübt – so wechselhaft ist häufig auch die Stimmung von Aktienanlegern. Diese Woche begann mit großen Sorgen – der Dax verliert am Montag satte drei Prozent. Die Krise ist wieder da. Fliegen die Griechen aus dem Euro? Was passiert danach? Dann folgte die zwischenzeitliche Erholung – am Dienstag legte der Dax anderthalb Prozent zu, gibt die Gewinne aber bis zum Handelsschluss wieder ab. Am Mittwoch sind die Vorzeichen wieder grün, am Donnerstag lässt die bloße Hoffnungen auf mehr billiges Geld von den Notenbanken den Dax um satte 3,4 Prozent ins Plus schießen – dabei hat sich doch eigentlich nichts verändert: Griechenland steht immer noch am Abgrund, Euro und Ölpreis notieren noch immer auf Tiefständen und die Angst vor einer erneuten Verschärfung der Euro-Krise geht um.
Warum also steigen die Aktienkurse? Auch wenn es nur eine kleine Gegenbewegung ist, wirklich logisch scheint sich der Markt nicht zu verhalten – wie so oft. Börsenexperte André Kostolany sagte einst: „Die Börse benimmt sich oft wie ein Alkoholiker: Auf gute Nachrichten weint sie, auf schlechte lacht sie.“ Dieser kernige Spruch des Altmeisters stößt auch heute noch auf Zustimmung: „Die Börse ist oftmals geprägt von kurzfristiger Irrationalität“, sagt Frank Lingohr, geschäftsführender Gesellschafter der Vermögensverwaltung Lingohr & Partner.
Vermeintlich schlechte Nachrichten sorgen manchmal für steigende Kurse. Umgekehrt passiert es, dass Aktien und Indizes trotz eigentlich sehr positiver Nachrichten fallen. „Die Reaktion des Marktes auf Nachrichten vorherzusagen, gleicht einem Glücksspiel und hat nichts mit klugem nachhaltigen Investieren zu tun“, so Lingohr. Gleichzeitig werden Nachrichten tendenziell sehr schnell vom Markt in den Kursen verarbeitet. „Es macht daher überhaupt keinen Sinn zu versuchen, schneller zu reagieren als der Markt“, ergänzt er. „Wer das versucht, der schießt im Zweifel ein Eigentor.“
Gottfried Heller, langjähriger Geschäftspartner und Freund von Kostolany, fühlt sich bei dem Spruch von der alkoholisierten Börse an ein Phänomen erinnert, das der legendäre Ben Graham, Lehrmeister von Warren Buffett und Autor des berühmten Buchs „Der intelligente Investor“, einst beschrieb. Graham stellte die Börse als menschliches Wesen dar, genauer gesagt als einen Psychopathen. Sein Name: Mr. Market.
Grahams Mr. Market ist Teilhaber in einer Firma und erscheint Tag für Tag bei seinem Geschäftspartner und nennt ihm einen Preis, zu dem er entweder seinen Anteil verkaufen oder den seines Partners übernehmen will. Obwohl die Firma wirtschaftlich stabil ist, sind die Preise von Mr. Market alles andere als das. Manchmal ist er euphorisch und sieht nur die positiven Seiten des Geschäfts. In dieser Stimmung nennt er natürlich geradezu phantastische Kaufpreise. Schließlich treibt ihn die Angst, es könne ihm jemand den Geschäftsanteil wegschnappen und ihn seiner kurzfristigen Gewinne berauben wollen.
