Nach der Asienkrise 1998 hatten asiatische Staaten versucht, vom US-Dollar und von internationalen Investoren unabhängiger zu werden. Sie gaben Anleihen in lokaler Währung aus. Fonds, die diese Lokalwährungsanleihen kaufen, fuhren respektable Renditen ein – der Nomura Asian Bonds zehn Prozent pro Jahr seit 2008.
Solange es im Euro-Land und den USA keine Lösung der Schuldenprobleme gäbe, bliebe der langfristige Aufwertungstrend bei den asiatischen Währungen intakt, glaubt Kemmsies. „Wir sind erst am Anfang der zweiten Halbzeit.“ Vorsichtig wird der Fondsmanager, wenn Auslandsgelder einen Markt dominieren: In Indonesien halten Ausländer 35 Prozent der Anleiheemissionen. „Wenn dieser Wert weiter steigt, ist in einer Krise das Kino zu voll und der Ausgang zu klein“, warnt er und packt sein Geld lieber nach Thailand.
Achim Walde, Fondsmanager für Währungen bei Oppenheim, hält es für sinnvoll, langfristig Positionen in kleineren Währungen einzugehen, zumal Dollar und Euro nur sehr niedrige Zinsen abwerfen. Aber er warnt auch: „In der globalisierten Welt sitzen alle im gleichen Boot. Die Volkswirtschaften sind abhängig von der Weltkonjunktur, zudem sind Währungen der nordischen Staaten und Asiens nicht so liquide wie Euro oder Dollar und der Laune internationaler Anleger ausgesetzt.“ Ziehen die Geld ab, kann dies die kleineren Währungen nach wie vor treffen.
Sicherheit im Norden
Trotzdem werden sie mit Geld geflutet. Schweden muss dank starker Nachfrage nur 1,6 Prozent für zehnjährige Papiere bieten – Europarekord. Ebenso wie Norwegen und Dänemark hat das Land Top-Bonitätsnoten von den Ratingagenturen und kein Schuldenproblem. Das lockt Anleger. Die skandinavische Großbank Nordea bietet Rentenfonds, mit denen Anleger auf die Stabilität der norwegischen oder schwedischen Krone setzen können. Sie führten außerhalb Skandinaviens lange ein Nischendasein, zogen aber in den vergangenen Monaten gleich 100 Millionen Euro neue Gelder an. Die Einjahresrendite des Nordea Norwegian Kroner Reserve war mit 7,2 Prozent gut, die des Swedish Kroner Reserve mit 3,1 Prozent eher mager.
