Riedls Dax-Radar: Vorübergehende Korrektur oder große Abwärtswende?

Welches Szenario sich dieses Mal durchsetzen wird, lässt sich jetzt noch nicht entscheiden. Ein Vorteil für Anleger ist, dass die Märkte vor allen großen Rückschlägen mehrere Monate auf der Stelle traten. Das war 2000/2001 vor der High-Tech-Baisse der Fall, 2007 vor der Finanzkrise – und auch im Sommer bis Herbst 1929 vor dem großen Crash. So gesehen besteht für Anleger im Augenblick trotz Turbulenzen noch kein Zeitdruck, die Aktienmärkte Hals über Kopf zu verlassen.

Das runderneuerte Portfolio von Warren Buffett

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Berkshire Hathaway ist die Investmentholding von Star-Investor Warren Buffett, in der er seine Beteiligungen bündelt. Zuletzt sorgte Buffett hierzulande für Aufsehen, als er den Motorradzubehör-Händler Detlev Louis für rund 400 Millionen Euro übernahm. Jetzt wurde bekannt, dass die Berkshire-Tochter Precision Castparts den deutschen Rohrzubehörhersteller Wilhelm Schulz GmbH aus Krefeld übernimmt. Berkshire hatte Precision Castparts 2015 komplett für 37 Milliarden Dollar übernommen - die größte Übernahme in der Geschichte der Holding. Precision Castparts ist nicht börsennotiert.

Im folgenden die wichtigsten Beteiligungen von Berkshire Hathaway.

Quelle aller Angaben: 13-F-Pflichtveröffentlichungen bei der US-Börsenaufsicht SEC für das vierte Quartal 2016 (nur US-Aktien). Stand: 31. Dezember 2016.

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Neuzugang:

Lanxess

General Reinsurance AG, eine Sparte von Berkshire Hathaway Inc., erklärte am 29. Mai 2017, sie habe drei Prozent an dem Kölner Chemiekonzern Lanxess im Wert von rund 200 Millionen Dollar gekauft, umgerechnet 178 Millionen Euro. Genauere Angaben dürfte die Pflichtmitteilung Buffetts an die US-Börsenaufsicht SEC zutage fördern, die für das zweite Quartal 2017 noch aussteht. Aber unterstellt man einen Kaufkurs von durchschnittlich 63 Euro dürfte Buffetts Lanxess-Paket um die drei Millionen Aktien umfassen.

Nachfolgend die Portfolio-Highlights von Berkshire Hathaway zum 31.12.2016.

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Neu im Portfolio (1/3)

Monsanto

Der Zeitpunkt ist günstig: Kurz vor der geplanten Übernahme durch den deutschen Chemieriesen Bayer ist US-Starinvestor Warren Buffett bei dem US-Saatgutkonzern Monsanto eingestiegen. Seine Beteiligungsgesellschaft Berkshire Hathaway kaufte acht Millionen Monsanto-Aktien. Zwar steht Monsanto in der Kritik von Umwelt- und Verbraucherschützern, unter anderem wegen der Forschung an gentechnisch veränderten Pflanzen und dem Vertrieb des Pflanzenschutzmittels Glyphosat (von Monsanto unter dem Namen „Roundup“ vertrieben). Doch von derlei ethischen Bedenken lässt sich Buffett nicht leiten. Die anstehende Übernahme durch Bayer könnte die Kurse weiter steigen lassen.

Buffetts Anteile: mehr als 8,04 Millionen Stück
Wert der Beteiligung: 865,5 Millionen Dollar

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Neu im Portfolio (2/3)

Sirius XM

Sirius XM ist ein US-amerikanischer Satellitenradio-Anbieter aus New York City mit Sitz im US-Niedrigsteuerstaat Delaware. Er gehört mehrheitlich dem Medienkonzern Liberty Media, an dem Warren Buffett ebenfalls beteiligt war. Mit dem Einstieg bei Sirius baut der Starinvestor seine Beteiligungsfamilie im Mediensektor aus.

Buffetts Anteile: mehr als 166,6 Millionen Stück
Wert der Beteiligung: 789,9 Millionen Dollar

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Neu im Portfolio (3/3)

Southwest Airlines

Southwest Airlines ist eine große US-amerikanische Fluggesellschaft. Fast alle Airlines in den USA haben in den vergangenen Jahren Schwächephasen durchlitten, gingen durch Insolvenzverfahren oder fusionierten, um im Wettbewerb mithalten zu können. Das hat Starinvestor Warren Buffett lange davon abgehalten, in Fluggesellschaften zu investieren. Ein erfolgloses Investment in US Airways von 1989 bis 1995 (75 Prozent Verlust) soll Sodbrennen bei dem Milliardär ausgelöst haben – seitdem hielt er die Branche für gefährlich und nannte sie „eine Todesfalle für Anleger“. Doch im Herbst 2016 holte er gleich vier Titel ins Portfolio, wie häufig ohne Erläuterung seiner Kaufentscheidung. Mit der Veröffentlichung des neuen Berichts der US-Börsenaufsicht SEC wurde jetzt der genaue Umfang des Investments bekannt.

Buffetts Anteile: mehr als 43,2 Millionen Stück
Wert der Beteiligung: 2,4 Milliarden Dollar

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Aus dem Portfolio geflogen (1/5)

Deere & Company

Einen Teil seiner Aktien des Traktorherstellers Deere hatte der Investor im dritten Quartal 2015 abgestoßen, nachdem er im ersten Quartal 2015 leicht aufgestockt hatte. Im zweiten Quartal 2016 verkaufte er, auch im dritten Quartal reduzierte er den Anteil. Im Schlussquartal 2016 flog Deere nun komplett aus dem Portfolio.

Buffetts Anteile: 0 (zuletzt 21,09 Millionen Stück)
Wert der Beteiligung: 0

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Aus dem Portfolio geflogen (2/5)

Kinder Morgan

Der Ölpreis ist noch immer weit von seinen Höchstständen entfernt. Bereits im dritten Quartal reduzierte Warren Buffett seine Anteile an dem amerikanischen Energie-Giganten Kinder Morgan – im vierten Quartal stieß er das Investment gleich ganz ab. Offensichtlich glaubt Buffett nicht, dass die Vorliebe des neuen US-Präsidenten Donald Trump für fossile Energien sich positiv auf den Kurs Kinder Morgans auswirken wird.

Buffetts Anteile: 0 (zuletzt 20 Millionen Stück)
Wert der Beteiligung: 0

Theoretisch hätte der Dow Jones noch Spielraum bis auf 22.000 Punkte

Für den US-Markt, von dem auch die Grundtendenz des Dax abhängt, lässt sich damit folgendes Zwischenfazit ziehen: Im Bereich um 21.000 im Dow Jones ist die Überhitzung so ausgeprägt, dass zumindest eine mehrwöchige, vielleicht sogar mehrmonatige Korrektur immer wahrscheinlicher wird. Ob der Startpunkt dieser Gegenbewegung das bisherige Hoch um 20.800 wird, oder ob der Dow kurzfristig (also in den nächsten zwei bis drei Wochen) sogar erst noch etwas höher kommt, ist offen.

Theoretisch reicht das kurzfristige Potenzial im Dow Jones bis etwa 22.000 Punkte. Dieses Ziel ergibt sich, wenn es nach der ersten dynamischen Trump-Hausse (2000 Punkte Gewinn von November bis Dezember) dann im Februar bis März zur zweiten Hausse-Phase käme, die dann bei einem ähnlichen Ausmaß von 20.000 bis 22.000 gehen könnte. Die hohe Dynamik, die der Markt derzeit aufweist, spricht dafür, dass der Dow sein Potenzial ausreizen könnte.

Für den Dax bedeutet das: Geht dem Dow schon bei 20.800 die Luft aus, hat auch der Dax bei 12.000 erst einmal sein kurzfristiges Hoch gesehen. Die Rückschlaggefahr reicht dann zunächst bis 11.500.

Dass der Dax in diesem Fall allerdings das Hoch von 2015 verfehlen würde, wäre ein Warnsignal. Es deutet auf eine Schwäche des Marktes, die im späteren Verlauf des Jahres gefährlich werden könnte. Für den Fortbestand des großen Aufwärtstrends im Dax wäre es besser, wenn der Dow in die Nähe von 22.000 kommt und der Dax doch noch sein altes Hoch erreicht.

Vom Timing her ist übrigens der März im Dax ein typischer Wende-Monat: Am 7. März 2000 endete die High-Tech-Hausse, am 11. März 2003 war die Baisse zu Ende. Am 14. März 2009 markierte der Dax den Tiefpunkt in der Finanzkrise. Immerhin, auch auf politischer Ebene steht eine Entscheidung an, die in Europa mit Nervosität verfolgt wird: Am 15. März wird in den Niederlanden gewählt.