Elsässers Auslese: Dimensionen des Weltgeschäfts in der Börsenbewertung

kolumneElsässers Auslese: Dimensionen des Weltgeschäfts in der Börsenbewertung

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Jeder Anleger sollten einen Globus besitzen, um den Blick über den Tellerrand zu wahren.

Kolumne von Markus Elsässer

Die tonangebenden Unternehmen wachsen in ungeahnte Dimensionen. Bei der Börsenbewertung wird das meist übersehen. Für die Geldanleger bedeutet dies ein Umdenken bei der Einschätzung der Chancen.

Vielen Geldanlegern erscheinen die Börsenbewertungen von Top-Unternehmen auf hohem Niveau. Ein rein rückwärts gerichteter Blick auf die historischen Höchst- und Tiefstkurse ist jedoch irreführend. Die Welt für global agierende Firmen hat sich nachhaltig geöffnet. Mit Ausnahme ganz weniger Länder, wie beispielsweise Zimbabwe oder Nord-Korea, ist der westlich geprägte Konsum und technologische Fortschritt unaufhaltsam, weltweit auf dem Vormarsch.

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Zur Person

  • Markus Elsässer - Value Investor

    Nach einer Industriekarriere ist Elsässer seit 1998 selbständiger Value Investor und gründete vor dreizehn Jahren den Value Fonds "ME Fonds - Special Values“ (www.aqualutum.de). Elsässer wuchs in London, Hongkong und Paris auf. Nach Banklehre und Wirtschaftsstudium in Köln arbeitete er in einer Wirtschaftsprüfungs-Sozietät, als Finanzdirektor bei Dow Chemical Deutschland, in Sydney für Benckiser und in Singapur für die Storck Gruppe. Darüber hinaus arbeitete er einige Jahre eng mit dem New Yorker Investor Guy Wyser-Pratte zusammen, mit dem er unter anderem 2001 gegen den Rüstungskonzern Rheinmetall zu Felde zog. Im Jahr 2012 gründete er mit dem Profifußballer Simon Rolfes das Sport-Management Unternehmen  Rolfes & Elsässer - The Career Company.

Seit langem plädiere ich dafür, dass jeder Börseninvestor einen großen Globus in seinem Büro haben sollte. Der fehlende Blick auf die Weltdimensionen ist schon manchem zum Verhängnis geworden. Ich denke da zum Beispiel an Napoleon. Der enge Fokus auf die uns nahestehenden oder uns bekannten Länder bei der Beurteilung von Geschäftsperspektiven kann zu fatalen Fehleinschätzungen führen.

Die Kraft der nackten Zahlen ist beeindruckend. Betrachten wir beispielsweise ein Land wie Bangladesch. Außer Horrormeldungen von Naturkatastrophen und Unglücken ist uns wenig bekannt. Wie viele Menschen leben dort? So groß wie die Bundesrepublik - 80 Millionen? Weit gefehlt. Es sind 160 Millionen Menschen, die in Bangladesch leben.  Beim traditionellen Stiftungsdinner des Ostasien-Vereins in Bremen sagte mir kürzlich der Konsul von Bangladesch, dass dieses riesige Land sich etwa zehn Jahre in der Entwicklung hinter dem Nachbarstaat Indien befindet. Unterstellen wir einmal, dass jährlich nur ein Prozent der Bevölkerung seine Lebensumstände verbessern kann – dann sind das 1.600.000 neue Kunden pro Jahr, welche auf den Markt drängen.

Ein junger Verwandter von mir ist zur Zeit in Malaysia als Kaufman tätig. Er berichtet mir, dass es in Ostmalaysia (Sarawak) über 60 Schiffswerften, meist mittelständischer Größe, gibt. Die Zahl kam mir erstaunlich hoch vor – bis ich mir das Nachbarland Indonesien mit seinen 250 Millionen Einwohnern auf dem besagten Globus angeschaut habe. Indonesien ist ein Reich mit 13.000 Inseln. Wenn nur jede fünfte Insel mit einer modernen Fähre und einem Lastkahn erreicht werden sollen, so sind 2.600 Schiffe notwendig. Diese müssen gebaut, regelmäßig gewartet und repariert werden.

Elsässers Auslese Gehört Ethik ins Aktiendepot?

Aktionäre sollten wissen, was in den Unternehmen mit ihrem Geld passiert. Das kaufmännische Kalkül steht im Vordergrund. Doch was ist mit der Verantwortung des Geldanlegers in Sachen Business-Ethik? Ein heikles Thema.

Ein Besucher der Jagd- und Sportwaffenmesse IWA OutdoorClassics in Nürnberg (Bayern) hat am 04.03.2016 am Stand des österreichischen Herstellers Steyr Mannlicher das Scharfschützengewehr HS 50 M1 im Anschlag. Auf der IWA präsentieren bis 7. März mehr als 1400 Aussteller Jagd- und Sportwaffen, Munition, Messer, Outdoor-Bedarf und Zubehör. Foto: Daniel Karmann/dpa +++(c) dpa - Bildfunk+++ Quelle: dpa

Dies sind Geschäftspotenziale von ungeahnten Ausmaßen auf Jahrzehnte hinaus. Und gleichzeitig erleben wir eine Epoche der Produktivitäts- und Logistik-Rekorde in den führenden Unternehmen in noch nie dagewesenen Proportionen. Die wahren Ausmaße sind den meisten Investoren nicht bekannt. Die TV-Medien werden von den Interessen und der Sichtweise der Politiker dominiert. Erfolgsmeldungen aus der Wirtschaft, zumal aus „fernen Ländern“ bleiben in den Abendnachrichten unerwähnt.

Der Geldanleger sollte sich nicht von scheinbar hohen Börsenbewertungen schrecken lassen. Denn die einfache Wahrheit lautet: Die Gewinner von heute werden auch die sicheren Gewinner bei der Wirtschaftseroberung der Märkte von Morgen sein. Nicht derjenige, der noch viel aufzuholen hat, ist das attraktive Investment, sondern derjenige, der schon seit 20 Jahren die Nase vorn hat. Gegen die Finanzkraft und das Marketing-Vertriebsvermögen dieser „Power-Häuser“ ist kaum noch anzukommen. Firmen, die sich nicht schon vor langer Zeit auf diese globalen Herausforderungen systematisch vorbereitet haben, werden schneller vom Markt verschwinden, als es den Investoren lieb sein wird.

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1 Kommentar zu Elsässers Auslese: Dimensionen des Weltgeschäfts in der Börsenbewertung

  • Man sollte zudem nicht vergessen, daß viele Weltmarktführer in ihrem Bereich zyklische Industrien sind. Speziell die Bereiche Automobilbau, Automobilzulieferer, Maschinenbau und chemische Industrie. So daß man ansteben sollte, nur in Haussezeiten investiert zu sein. Durch die geringe bzw. fast nicht vorhandene Teuerung entwickeln sich die Börsen der westlichen Welt in Boom - Bust - Szenarien.

    Den richtigen Ein- und Ausstiegszeitpunkt kann man festmachen an der Entwicklung (Richtung und Steigerungsraten) führender internationaler Indizes, Entwicklung der amerikanischen Wertpapierkredite, Veränderung von Stellenzuwachs- und Arbeitslosenrate sowie den Quartalsergebnissen der Unternehmen.

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