Ländervergleich: Schweizer Probleme mit der Nullzinspolitik

Wie viel der Euro verliert - und gegen wen er gewinnt

Der Wert des Euros schmilzt - so sehen derzeit viele Experten die Zukunft des Euros. Die Probleme der Währungsunion, insbesondere in den Staaten Portugal, Italien, Spanien und Griechenland sorgen für die pessimistischen Prognosen. Doch wie sich der Euro gegenüber anderen Währungen wirklich geschlagen hat, kann nur ein Blick auf die Zahlen verraten.

Alle Kursangaben zeigen die Veränderung seit Jahresanfang.

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Real (Brasilien)

Das rasante Wachstum ist vorbei. Ausländische Investoren ziehen ihr Kapital ab. Der Aktienmarkt knickt ein. Brasilien kann sich der Krise im Rest der Welt nicht entziehen. Die brasilianische Notenbank hat zur Stützung der Wirtschaft den Leitzins auf ein Rekordtief gesenkt. Dadurch hat der brasilianische Real sogar gegen den Euro verloren.

Real/Euro: - 5,2 Prozent

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Peso (Argentinien)

Argentinien sorgte in letzter Zeit mit der staatlichen Übernahme der Repsol-Tochter YPE international für Aufsehen. Das südamerikanische Land braucht wieder mal dringend Geld. Es hat seit Jahren mit einer hohen Geldentwertung zu kämpfen. Die Inflationsrate lag 2011 bei fast zehn Prozent. Das Land ist seit 1985 einer der größten Dauerkreditnehmer beim IWF. Argentinien war in seiner Geschichte bereits fünfmal Pleite.

Pesos/Euro: - 3,1 Prozent

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Rupie (Indien)

Die indische Währung befindet sich seit Monaten auf Talfahrt. Ein Grund dafür ist die wachsende Zurückhaltung ausländischer Investoren gegenüber Indien, dessen Wirtschaft im ersten Quartal mit einer Wachstumsrate von 5,3 Prozent den geringsten Zuwachs in neun Jahren verzeichnete. Die Ratingagentur S&P sieht bei Indien schwächeres Wachstum und mangelnder Reformeifer. Dem Land droht eine Herabstufung.

Rupie/Euro: - 2,1 Prozent

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Rubel (Russland)

Die Sorge um eine globale Abschwächung der Wirtschaftsdynamik dürfte den Öl- und Gaspreis weiter belasten. Davon ist die russische Wirtschaft sehr stark abhängig. Etwa die Hälfte des Steuereinkommens generiert der Staat aus dem Energiesektor.

Den ganzen Mai befand sich der Rubel im freien Fall. Inzwischen hat sich der Rubel-Kurs zwar wieder gefangen. Doch der Wertverlust weckte in Russland Erinnerungen an die Rubel-Krise von 1998.

Rubel/Euro: - 1,5 Prozent

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Yen (Japan)

Japans Wirtschaft durchlief in seiner jüngsten Geschichte immer wieder Phasen der Deflation. Seit 2009 befindet sich die drittgrößte Volkswirtschaft der Welt wieder in so einer Deflationsphase. Diese soll Schätzungen zufolge allerdings 2012 beendet werden können. Dennoch sind die Probleme von Japans Wirtschaft kaum zu übersehen. Die Staatsverschuldung betrug 2011 immerhin 230 Prozent des BIP.

Yen/Euro: - 1,3 Prozent

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Franken (Schweiz)

Der Schweizer Franken gilt als eine der letzten harten Währungen der Welt, als sichere Reserve für Investoren. Das hat dem Franken im vergangenen Jahr so viel Zulauf beschert, dass die Schweizer Unternehmen erhebliche Wettbewerbsnachteile erlitten und Touristen die Schweiz mieden. Der Schweizer Nationalbank (SNB) wurde es irgendwann zu viel. Sie versuchte die Franken-Rally erst mit Liquiditätsspritzen für die Märkte zu stoppen. Als das nicht funktionierte, koppelte sie die Landeswährung an den Euro. Sie werde keine Kurse unter 1,20 Franken je Euro zulassen, erklärte die SNB. Die Maßnahme ließ den Franken zwar im Jahr 2011 nachgeben, allerdings holt er diese Verluste wieder auf.

Franken/Euro: + 1,2 Prozent

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Die ersten Probleme aufgrund der Nullzinspolitik sind in der Schweiz zu beobachten. Die niedrigen Zinsen sorgen langsam aber sicher für eine Überhitzung am Immobilienmarkt. Davor haben die Notenbanker in ihrem aktuellen Stabilitätsbericht gewarnt. Mittelfristig führe der Preisanstieg im Schweizer Immobiliensektor zu einer generellen Überbewertung von Wohnimmobilien, schrieben die Experten der Schweizer Nationalbank in ihrem Bericht. „Das Risiko einer Preiskorrektur steigt“, hieß es weiter. Allerlei Maßnahmen zur Gegensteuerung werden nun diskutiert. Aber die Schweizer können nun nicht – wie naheliegend - einfach den Leitzins erhöhen, um die Finanzierungskosten für Bauherren zu erhöhen.

Denn seit der Franken im Zuge der Euro-Krise wieder zur beliebten Fluchtwährung geworden ist, kämpft die Notenbank gegen eine weitere Aufwertung der heimischen Währung. Denn dann würde die Exportwirtschaft empfindlich schwächen. Daher verkauft sie seit Monaten Milliarden von Franken, um den Wechselkurs gegenüber dem Euro bei maximal 1,20 Euro je Franken zu halten.

Anders stellt sich die Situation in Japan dar. Bereits seit Oktober 2010 verharrt dort der Leitzins zwischen null und 0,1 Prozent, allgemein wird von einer Nullzins-Politik gesprochen. Grund für die Senkung war damals die schwierige Konjunktur aufgrund des hohen Außenwertes des Yen. Das stark exportorientierte Land wollte durch die Maßnahme die eigene Währung schwächen, zumal sich deflationäre Tendenzen, also sinkende Verbraucherpreise manifestierten. Gegen die Deflation kämpft die Bank of Japan bereits seit 30 Jahren. Zuletzt aber hofften Händler an der Börse in Tokio jedoch offenbar auf eine Zinserhöhung – und reagierten auf die Entscheidung vom Donnerstag, den Leitzins unverändert zu lassen, enttäuscht. Die Aktienkurse gaben daraufhin nach.

Der Grund: Japan erlebt erstmals seit vielen Jahren einen moderaten Aufschwung. Für das laufende Steuerjahr 2012/2013 rechnet Japans Regierung mit einem Wachstum von 2,2 Prozent, im Jahr darauf sollen es noch 1,7 Prozent sein. Aber die Notenbank hält es scheinbar für zu früh, um auf schon wieder auf Geldbremse zu treten.