Vertrauensvorschuss zu Unrecht gegeben
Anleihen: Diese Zahlen lügen nicht
Air Berlin I (Luftfahrt) (Kurs in Prozent); ISIN: DE000AB100A6
Laufzeit: 10.11.2015
Kupon: 8,50 %; Rendite: 9,9 %
Rating: - ; Eigenkapitalquote1: 8,2 % 2
Schulden zu Eigenkapital1: 4,0 % 3
Schulden zu Ebitda1: k.A. 4
Freier Mittelzufluss1: -62,3 Mio. Euro5
Chance / Risiko6: 9/9
1 für 2012 (geschätzt); 2 die Eigenkapitalquoten unter 20 sind schlecht; 3 Net Gearing (Verhältnis der Nettoschulden zum Eigenkapital) bis eins sind okay; 4 je geringer die Nettofinanzverbindlichkeit zu Ebitda (Ergebnis von Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) ist, desto besser; 5der Free-Cash-Flow: je höher, desto besser; 6 1 = niedrig; 10 = hoch; Schätzung Independent Research, möglicher Interessenkonflikt wegen Geschäftsbeziehung zu KTG Agrar & Steilmann-Boecker;
Quelle: Independent Research, Bloomberg, Unternehmensangaben; Stand 2. August 2012
Air Berlin II (Luftfahrt)
ISIN: DE000AB100B4
Laufzeit: 19.04.2018
Kupon: 8,250 %
Rendite: 10,7 %
Rating: -
Eigenkapitalquote1: 8,2 % 2
Schulden zu Eigenkapital1: 4,0 % 3
Schulden zu Ebitda1: k.A. 4
Freier Mittelzufluss1: -62,3 Mio. Euro5
Chance / Risiko6: 9/9
1 für 2012 (geschätzt)
2: die Eigenkapitalquote zeigt, wie gut das Unternehmen auf Verluste vorbereitet ist, Quoten unter 20 sind schlecht, das Unternehmen hat wenig Substanz;
3: Net Gearing ist das Verhältnis der Nettoschulden zum Eigenkapital. Zahlen bis eins sind okay, der Faktor bedeutet, dass Nettoschulden und Eigenkapital in Waage sind;
4: je geringer die Nettofinanzverbindlichkeit zu Ebitda (Ergebnis von Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) ist, desto besser. Faustformel: Eins bedeutet, dass das Unternehmen in der Lage wäre, aus dem Ebitda eines Jahresergebnisses Schulden zu tilgen;
5: der Free-Cash-Flow (freier Mittelzufluss) zeigt, wie viel Bares am Jahresende Unternehmen nach allen Einnahmen und Ausgaben übrig haben. Je höher der Cash-Flow, desto besser;
6: 1 = niedrig; 10 = hoch; Zahlen für 2012: Schätzung Independent Research, möglicher Interessenkonflikt wegen Geschäftsbeziehung zu KTG Agrar & Steilmann-Boecker;
Quelle: Independent Research, Bloomberg, Unternehmensangaben; Stand 2. August 2012
Air Berlin III (Luftfahrt)
ISIN: DE000AB100C2
Laufzeit: 1.11.2014
Kupon: 11,500 %
Rendite: 10,6 %
Rating: -
Eigenkapitalquote1: 8,2 % 2
Schulden zu Eigenkapital1: 4,0 % 3
Schulden zu Ebitda1: k.A. 4
Freier Mittelzufluss1: -62,3 Mio. Euro5
Chance / Risiko6: 9/8
1 für 2012 (geschätzt)
2: die Eigenkapitalquote zeigt, wie gut das Unternehmen auf Verluste vorbereitet ist, Quoten unter 20 sind schlecht, das Unternehmen hat wenig Substanz;
3: Net Gearing ist das Verhältnis der Nettoschulden zum Eigenkapital. Zahlen bis eins sind okay, der Faktor bedeutet, dass Nettoschulden und Eigenkapital in Waage sind;
4: je geringer die Nettofinanzverbindlichkeit zu Ebitda (Ergebnis von Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) ist, desto besser. Faustformel: Eins bedeutet, dass das Unternehmen in der Lage wäre, aus dem Ebitda eines Jahresergebnisses Schulden zu tilgen;
5: der Free-Cash-Flow (freier Mittelzufluss) zeigt, wie viel Bares am Jahresende Unternehmen nach allen Einnahmen und Ausgaben übrig haben. Je höher der Cash-Flow, desto besser;
6: 1 = niedrig; 10 = hoch; Zahlen für 2012: Schätzung Independent Research, möglicher Interessenkonflikt wegen Geschäftsbeziehung zu KTG Agrar & Steilmann-Boecker;
Quelle: Independent Research, Bloomberg, Unternehmensangaben; Stand 2. August 2012
Bastei Lübbe (Verlag/Konsum)
ISIN: DE000A1K0169
Laufzeit: 26.10.2016
Kupon: 6,750 %
Rendite: 3,9 %
Rating: BBB
Eigenkapitalquote1: 17,3 % 2
Schulden zu Eigenkapital1: 3,2 % 3
Schulden zu Ebitda1: 3,1 4
Freier Mittelzufluss1: 5,3 Mio. Euro5
Chance / Risiko6: 7/7
1 für 2012 (geschätzt)
2: die Eigenkapitalquote zeigt, wie gut das Unternehmen auf Verluste vorbereitet ist, Quoten unter 20 sind schlecht, das Unternehmen hat wenig Substanz;
3: Net Gearing ist das Verhältnis der Nettoschulden zum Eigenkapital. Zahlen bis eins sind okay, der Faktor bedeutet, dass Nettoschulden und Eigenkapital in Waage sind;
4: je geringer die Nettofinanzverbindlichkeit zu Ebitda (Ergebnis von Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) ist, desto besser. Faustformel: Eins bedeutet, dass das Unternehmen in der Lage wäre, aus dem Ebitda eines Jahresergebnisses Schulden zu tilgen;
5: der Free-Cash-Flow (freier Mittelzufluss) zeigt, wie viel Bares am Jahresende Unternehmen nach allen Einnahmen und Ausgaben übrig haben. Je höher der Cash-Flow, desto besser;
6: 1 = niedrig; 10 = hoch; Zahlen für 2012: Schätzung Independent Research, möglicher Interessenkonflikt wegen Geschäftsbeziehung zu KTG Agrar & Steilmann-Boecker;
Quelle: Independent Research, Bloomberg, Unternehmensangaben; Stand 2. August 2012
Dürr I (Automobil)
ISIN: DE000A1EWGX1
Laufzeit: 28.09.2015
Kupon: 7,250 %
Rendite: 3,5 %
Rating: -
Eigenkapitalquote1: 25,8 % 2
Schulden zu Eigenkapital1: -0,1 % 3
Schulden zu Ebitda1: -0,2 4
Freier Mittelzufluss1: 51,1 Mio. Euro5
Chance / Risiko6: 5/5
1 für 2012 (geschätzt)
2: die Eigenkapitalquote zeigt, wie gut das Unternehmen auf Verluste vorbereitet ist, Quoten unter 20 sind schlecht, das Unternehmen hat wenig Substanz;
3: Net Gearing ist das Verhältnis der Nettoschulden zum Eigenkapital. Zahlen bis eins sind okay, der Faktor bedeutet, dass Nettoschulden und Eigenkapital in Waage sind;
4: je geringer die Nettofinanzverbindlichkeit zu Ebitda (Ergebnis von Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) ist, desto besser. Faustformel: Eins bedeutet, dass das Unternehmen in der Lage wäre, aus dem Ebitda eines Jahresergebnisses Schulden zu tilgen;
5: der Free-Cash-Flow (freier Mittelzufluss) zeigt, wie viel Bares am Jahresende Unternehmen nach allen Einnahmen und Ausgaben übrig haben. Je höher der Cash-Flow, desto besser;
6: 1 = niedrig; 10 = hoch; Zahlen für 2012: Schätzung Independent Research, möglicher Interessenkonflikt wegen Geschäftsbeziehung zu KTG Agrar & Steilmann-Boecker;
Quelle: Independent Research, Bloomberg, Unternehmensangaben; Stand 2. August 2012
Dürr II (Automobil)
ISIN: DE000A1EWGX1
Laufzeit: 29.09.2015
Kupon: 7,250 %
Rendite: 3,5 %
Rating: -
Eigenkapitalquote1: 25,8 % 2
Schulden zu Eigenkapital1: -0,1 % 3
Schulden zu Ebitda1: -0,2 4
Freier Mittelzufluss1: 51,1 Mio. Euro5
Chance / Risiko6: 5/5
1 für 2012 (geschätzt)
2: die Eigenkapitalquote zeigt, wie gut das Unternehmen auf Verluste vorbereitet ist, Quoten unter 20 sind schlecht, das Unternehmen hat wenig Substanz;
3: Net Gearing ist das Verhältnis der Nettoschulden zum Eigenkapital. Zahlen bis eins sind okay, der Faktor bedeutet, dass Nettoschulden und Eigenkapital in Waage sind;
4: je geringer die Nettofinanzverbindlichkeit zu Ebitda (Ergebnis von Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) ist, desto besser. Faustformel: Eins bedeutet, dass das Unternehmen in der Lage wäre, aus dem Ebitda eines Jahresergebnisses Schulden zu tilgen;
5: der Free-Cash-Flow (freier Mittelzufluss) zeigt, wie viel Bares am Jahresende Unternehmen nach allen Einnahmen und Ausgaben übrig haben. Je höher der Cash-Flow, desto besser;
6: 1 = niedrig; 10 = hoch; Zahlen für 2012: Schätzung Independent Research, möglicher Interessenkonflikt wegen Geschäftsbeziehung zu KTG Agrar & Steilmann-Boecker;
Quelle: Independent Research, Bloomberg, Unternehmensangaben; Stand 2. August 2012
Ekosem-Agrar (Landwirtschaft)
ISIN: DE000A1MLSJ1
Laufzeit: 23.03.2017
Kupon: 8,750 %
Rendite: 7,8 %
Rating: BB+
Eigenkapitalquote1: 17,6 % 2
Schulden zu Eigenkapital1: 4,0 % 3
Schulden zu Ebitda1: 8,6 4
Freier Mittelzufluss1: -61,5 Mio. Euro5
Chance / Risiko6: 6/8
1 für 2012 (geschätzt)
2: die Eigenkapitalquote zeigt, wie gut das Unternehmen auf Verluste vorbereitet ist, Quoten unter 20 sind schlecht, das Unternehmen hat wenig Substanz;
3: Net Gearing ist das Verhältnis der Nettoschulden zum Eigenkapital. Zahlen bis eins sind okay, der Faktor bedeutet, dass Nettoschulden und Eigenkapital in Waage sind;
4: je geringer die Nettofinanzverbindlichkeit zu Ebitda (Ergebnis von Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) ist, desto besser. Faustformel: Eins bedeutet, dass das Unternehmen in der Lage wäre, aus dem Ebitda eines Jahresergebnisses Schulden zu tilgen;
5: der Free-Cash-Flow (freier Mittelzufluss) zeigt, wie viel Bares am Jahresende Unternehmen nach allen Einnahmen und Ausgaben übrig haben. Je höher der Cash-Flow, desto besser;
6: 1 = niedrig; 10 = hoch; Zahlen für 2012: Schätzung Independent Research, möglicher Interessenkonflikt wegen Geschäftsbeziehung zu KTG Agrar & Steilmann-Boecker;
Quelle: Independent Research, Bloomberg, Unternehmensangaben; Stand 2. August 2012
German Pellets (Erneuerbare Energien)
ISIN: DE000A1H3J67
Laufzeit: 31.03.2016
Kupon: 7,250 %
Rendite: 7,0 %
Rating: BBB
Eigenkapitalquote1: 17,8 % 2
Schulden zu Eigenkapital1: 2,9 % 3
Schulden zu Ebitda1: 2,7 4
Freier Mittelzufluss1: -1,4 Mio. Euro5
Chance / Risiko6: 7/6
1 für 2012 (geschätzt)
2: die Eigenkapitalquote zeigt, wie gut das Unternehmen auf Verluste vorbereitet ist, Quoten unter 20 sind schlecht, das Unternehmen hat wenig Substanz;
3: Net Gearing ist das Verhältnis der Nettoschulden zum Eigenkapital. Zahlen bis eins sind okay, der Faktor bedeutet, dass Nettoschulden und Eigenkapital in Waage sind;
4: je geringer die Nettofinanzverbindlichkeit zu Ebitda (Ergebnis von Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) ist, desto besser. Faustformel: Eins bedeutet, dass das Unternehmen in der Lage wäre, aus dem Ebitda eines Jahresergebnisses Schulden zu tilgen;
5: der Free-Cash-Flow (freier Mittelzufluss) zeigt, wie viel Bares am Jahresende Unternehmen nach allen Einnahmen und Ausgaben übrig haben. Je höher der Cash-Flow, desto besser;
6: 1 = niedrig; 10 = hoch; Zahlen für 2012: Schätzung Independent Research, möglicher Interessenkonflikt wegen Geschäftsbeziehung zu KTG Agrar & Steilmann-Boecker;
Quelle: Independent Research, Bloomberg, Unternehmensangaben; Stand 2. August 2012
Golfino (Mode)
ISIN: DE000A1MA9E1
Laufzeit: 04.04.2017
Kupon: 7,250 %
Rendite: 6,5 %
Rating: BBB-
Eigenkapitalquote1: 25,3 % 2
Schulden zu Eigenkapital1: 1,8 % 3
Schulden zu Ebitda1: 5,0 4
Freier Mittelzufluss1: 0,6 Mio. Euro5
Chance / Risiko6: 7/8
1 für 2012 (geschätzt)
2: die Eigenkapitalquote zeigt, wie gut das Unternehmen auf Verluste vorbereitet ist, Quoten unter 20 sind schlecht, das Unternehmen hat wenig Substanz;
3: Net Gearing ist das Verhältnis der Nettoschulden zum Eigenkapital. Zahlen bis eins sind okay, der Faktor bedeutet, dass Nettoschulden und Eigenkapital in Waage sind;
4: je geringer die Nettofinanzverbindlichkeit zu Ebitda (Ergebnis von Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) ist, desto besser. Faustformel: Eins bedeutet, dass das Unternehmen in der Lage wäre, aus dem Ebitda eines Jahresergebnisses Schulden zu tilgen;
5: der Free-Cash-Flow (freier Mittelzufluss) zeigt, wie viel Bares am Jahresende Unternehmen nach allen Einnahmen und Ausgaben übrig haben. Je höher der Cash-Flow, desto besser;
6: 1 = niedrig; 10 = hoch; Zahlen für 2012: Schätzung Independent Research, möglicher Interessenkonflikt wegen Geschäftsbeziehung zu KTG Agrar & Steilmann-Boecker;
Quelle: Independent Research, Bloomberg, Unternehmensangaben; Stand 2. August 2012
Joh. Friedrich Behrens (Industrie)
ISIN: DE000A1H3GE9
Laufzeit: 14.03.2016
Kupon: 8,000 %
Rendite: 6,2 %
Rating: BB-
Eigenkapitalquote1: 28,1 % 2
Schulden zu Eigenkapital1: 0,5% 3
Schulden zu Ebitda1: 2,7 4
Freier Mittelzufluss1: -3,5 Mio. Euro5
Chance / Risiko6: 6/8
1 für 2012 (geschätzt)
2: die Eigenkapitalquote zeigt, wie gut das Unternehmen auf Verluste vorbereitet ist, Quoten unter 20 sind schlecht, das Unternehmen hat wenig Substanz;
3: Net Gearing ist das Verhältnis der Nettoschulden zum Eigenkapital. Zahlen bis eins sind okay, der Faktor bedeutet, dass Nettoschulden und Eigenkapital in Waage sind;
4: je geringer die Nettofinanzverbindlichkeit zu Ebitda (Ergebnis von Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) ist, desto besser. Faustformel: Eins bedeutet, dass das Unternehmen in der Lage wäre, aus dem Ebitda eines Jahresergebnisses Schulden zu tilgen;
5: der Free-Cash-Flow (freier Mittelzufluss) zeigt, wie viel Bares am Jahresende Unternehmen nach allen Einnahmen und Ausgaben übrig haben. Je höher der Cash-Flow, desto besser;
6: 1 = niedrig; 10 = hoch; Zahlen für 2012: Schätzung Independent Research, möglicher Interessenkonflikt wegen Geschäftsbeziehung zu KTG Agrar & Steilmann-Boecker;
Quelle: Independent Research, Bloomberg, Unternehmensangaben; Stand 2. August 2012
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Air Berlin I (Luftfahrt) (Kurs in Prozent); ISIN: DE000AB100A6
Laufzeit: 10.11.2015
Kupon: 8,50 %; Rendite: 9,9 %
Rating: - ; Eigenkapitalquote1: 8,2 % 2
Schulden zu Eigenkapital1: 4,0 % 3
Schulden zu Ebitda1: k.A. 4
Freier Mittelzufluss1: -62,3 Mio. Euro5
Chance / Risiko6: 9/9
1 für 2012 (geschätzt); 2 die Eigenkapitalquoten unter 20 sind schlecht; 3 Net Gearing (Verhältnis der Nettoschulden zum Eigenkapital) bis eins sind okay; 4 je geringer die Nettofinanzverbindlichkeit zu Ebitda (Ergebnis von Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation) ist, desto besser; 5der Free-Cash-Flow: je höher, desto besser; 6 1 = niedrig; 10 = hoch; Schätzung Independent Research, möglicher Interessenkonflikt wegen Geschäftsbeziehung zu KTG Agrar & Steilmann-Boecker;
Quelle: Independent Research, Bloomberg, Unternehmensangaben; Stand 2. August 2012
Damit Anleger sich ein besseres Bild machen können, hat das Frankfurter Analysehaus Independent Research die wichtigsten Anleihen für die WirtschaftsWoche bewertet (siehe Chartgalerie). Ergebnis: Sparer haben vor allem Unternehmen mit bekannten Marken möglicherweise zu Unrecht Vertrauensvorschuss gegeben.
Im Regen stehen etwa Anleger, die vor gut einem Jahr den blumigen Versprechungen der Vorstände Günter Schlotmann und Stephan Sander von BKN Biostrom Glauben schenkten. Die präsentierten im Mai 2011 die Anleihepläne des Projektentwicklers von Biogasanlagen und malten ein rosiges Bild: Wer die Anleihe zeichne, profitiere von einer "einmaligen Kombination" aus einer mit 7,5 Prozent "attraktiven Verzinsung" und trotzdem "hoher Sicherheit". BKN wollte mit dem Geld Biogasanlagen kaufen und diese den Gläubigern als Sicherheit verpfänden. Weil die Anleihe besichert war, bekam sie mit BBB eine Ratingnote in einem Bereich, der eine relativ sichere Investition suggeriert. Zinszahlung und Tilgung, so die Vorstände damals, seien daher bombensicher.
Nur ein gutes Jahr später klingt das wie Hohn: Erst ging im Februar mit Sander just jener Finanzvorstand von Bord, der noch im Mai so für die Anleihe schwärmte. Mitte Juni dann konnte das Unternehmen aus Vechta schon die erste fällige Zinszahlung nicht leisten, kurz darauf meldete der Konzern Insolvenz an.
Ein Berg wertloser Verträge
Eigentlich sollte jetzt die große Stunde des Treuhänders kommen, der für die Treuökonom, einer Tochter der Wirtschaftsprüfung RoeverBroennerSusat, die Anleihesicherheiten verwaltet. Die Biogasanlagen sollte er nach der Insolvenz verkaufen und Anleger mit dem Geld auszahlen. Doch sieben Wochen nach der Pleite wird klar, dass wohl kaum etwas übrig bleiben dürfte. Denn auch für die "durch die Anleihe finanzierten Betriebsgesellschaften", musste BKN-Chef Schlotmann "leider bestätigen", sind Insolvenzanträge gestellt worden. So verwaltet der Treuhänder nur noch einen Berg wertloser Verträge. "Leider ist derzeit noch unklar, ob die Anleihegläubiger auf werthaltige Sicherheiten zugreifen können", gibt der vorläufige Insolvenzverwalter Sven-Holger Undritz, Partner der Kanzlei White & Case in Hamburg, unumwunden zu.
Auch Alfons Busch kann eine verlustreiche Geschichte vom neuen Markt für Mittelstandsanleihen erzählen. Für den Privatanleger war die Anleihe der Siag Schaaf Industrie AG ein vermeintlich perfektes Investment. Der Windanlagenbauer aus Dernbach bei Koblenz war einst ein globales Unternehmen mit 1800 Mitarbeitern an elf Standorten, unter anderem in den USA und Singapur. Just als die Bundesregierung nach der Reaktor-Katastrophe im japanischen Fukushima die Energiewende forcierte, begann Siag für die Papiere zu werben. Das meiste Geld sollte laut Anleiheprospekt in die Sparte für den Bau von Offshore-Windanlagen auf dem Meer, die Emdener Nordseewerke, fließen. Siag versprach neun Prozent Zinsen, fünf Jahre lang. Für Busch klang das nach einer "zukunftsträchtigen Anlage".
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Alle Kommentare lesen17.10.2012, 21:38 UhrRegistrierter Benutzer:Gaujoux
Möchte mich dem Kommentar von "Harald" voll und ganz anschließen bzw. unterstützen. Bin SIAG Geschädigter und empört über soll viel krimineller Energie von einem Vorstand. Ich habe bereits Strafanzeige erstattet und hoffe sehr, dass dies noch mehr Geschädigte der SIAG (und auch von "Blättchen und Partner")&Co. tun. Lobenswert an diesem Vorgang ist allein die fundierte und kenntnisreiche Recherche der (Journalistin) in der WiWo, die bei Anlegern wirklich ein Nachdenken bewirken sollte! Hoffentlich finden sich bei der Staatsanwaltschaft und beim Gericht noch Juristen, die Wirtschaftskriminelle auch verurteilen und den juristischen Absturz unter das Niveau einer Bananenrepublik verhindern.
17.10.2012, 21:38 UhrRegistrierter Benutzer:Gaujoux
Möchte mich dem Kommentar von "Harald" voll und ganz anschließen bzw. unterstützen. Bin SIAG Geschädigter und empört über soll viel krimineller Energie von einem Vorstand. Ich habe bereits Strafanzeige erstattet und hoffe sehr, dass dies noch mehr Geschädigte der SIAG (und auch von "Blättchen und Partner")&Co. tun. Lobenswert an diesem Vorgang ist allein die fundierte und kenntnisreiche Recherche der (Journalistin) in der WiWo, die bei Anlegern wirklich ein Nachdenken bewirken sollte! Hoffentlich finden sich bei der Staatsanwaltschaft und beim Gericht noch Juristen, die Wirtschaftskriminelle auch verurteilen und den juristischen Absturz unter das Niveau einer Bananenrepublik verhindern.
03.10.2012, 14:37 UhrAnonymer Benutzer:arnoldo
Ich bin immer mehr der Meinung, daß es mit dem Rating
von SIC Processing (von BBB+ auf CCC) nicht mit rechten
Dingen zugeht. Auch wenn ein paar schlechte Nachrichten
(Umsatzrückgang und Pleite eines gr. Kunden) vorliegen.
Ein neues Rating von evtl. BB hätte gereicht.
Ein Kredit der chin Nationalbank wird z.B. überhaupt
nicht mehr erwähnt, ebenso der Ausbau der Produktion
auf 290000 Tonnen usw.usw. Hier stinkt es gewaltig.
Ein Anleger