Börsenwoche 488: Editorial: Die Zockerei ist zurück, aber zahmer
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Dieses Jahr ist es wieder soweit: Die Börse ist bereit für sinnfreie Zockerei, die „Meme-Aktien“ sind zurück. Während der Pandemie wurden sie mit gewitzten Bildchen und regem Austausch auf Internetforen in die Höhe geschrieben. Auf den Hype folgte ein schmerzhafter Crash. Aus dem nicht alle gelernt haben.
Der einflussreiche Aktienkommentator mit Spitznamen Roaring Kitty ist zurück. Seit Frühling ist sein Account wieder aktiv und heizt die Märkte an, erst am vergangenen Donnerstag schickte er die Aktie des Pleitekandidaten Gamestop wieder nach oben – um 14 Prozent. Dafür reichte ein Post auf der Plattform X, der ein Cover des „Time“-Magazins mit Computerbildschirmen zeigte. Auch mit Aktien der angeschlagenen Kinokette AMC wird wieder wild spekuliert.
Trotzdem bleibt das große Interesse an Zockerpapieren bisher aus. Die Börse lässt sich aber wieder einfacher begeistern, von neuen Trendthemen verführen. Keines ist dieses Jahr mächtiger als die künstliche Intelligenz (KI), die den Chipspezialisten Nvidia kurzzeitig zum wertvollsten Unternehmen der Welt werden ließ. Aber Nvidia ist nicht allein.
Der britische Chipdesigner Arm profitiert ebenfalls von der steigenden Nachfrage nach KI-Chips. Der Markt schraubt die Erwartungen hoch. Vergangenes Geschäftsjahr kam Arm auf 3,2 Milliarden Dollar Umsatz. Da das Unternehmen 145 Milliarden Dollar wert ist, kommt ein Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) von 45 heraus. Das Forumsportal Reddit, dessen Inhalte für KI-Modelle spannend sind, kommt auf ein KUV von 33. Der geheimnisvolle Datenkonzern Palantir nutzt für seine Auswertungen ebenfalls KI, was der Markt mit einem KUV von 74 belohnt. Das sind üppige Bewertungen.
VW kommt auf einen Wert von 0,1, Siemens auf 2 und selbst der erfolgreiche Softwarekonzern SAP landet nur bei 9. Die Euphorie am Markt weckt unschöne Erinnerungen an frühere Beispiele von Fantasiebewertungen und die anschließenden Crashs. Allerdings ist der Vergleich zu einfach. Die KI-Welle bringt schließlich bereits hohe Profite. Nvidia wird im laufenden Geschäftsjahr gut 70 Milliarden Dollar Nettogewinn einfahren. Arm, Reddit und Palantir wirtschaften allesamt profitabel.
Das war 2021 anders. Damals hat der Hype um Elektroautos selbst die Bewertungen von verlustreichen Start-ups anspringen lassen. Der Truckhersteller Rivian war kurzzeitig über 150 Milliarden Dollar wert. Ähnlich teuer war Quantumscape, ein unerprobter Batterieentwickler. Der skandalgeplagte Entwickler von Wasserstoff- und Batterie-Lkws Nikola kam auf fast 30 Milliarden Dollar Börsenwert.
Seitdem ging es für diese Aktien steil bergab. Und das aus guten Gründen. Keines der Unternehmen hat je Gewinne geschrieben und ist noch immer weit davon entfernt. Rivian hat in den vergangenen fünf Jahren 18,3 Milliarden Dollar Verlust angehäuft, Quantumscape 2,1 Milliarden und Nikola 2,9 Milliarden.
Trendthemen können auch heute noch zu hohen Bewertungen führen. Die Börse scheint auf Dauer spielerischer geworden zu sein, nicht zuletzt aufgrund der sozialen Medien. Das steigert für manche den Spaßfaktor an der Börse. Bloß wird ein Meme nie ein guter Kaufgrund sein.
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