Riedls Dax-Radar: Kaufsignale für deutsche Aktien
An immer mehr Weltbörsen zeigen die Kurse nach oben.
Foto: REUTERSDas Klima in der Weltwirtschaft trübt sich ein. Der vom Ifo-Institut errechnete Indikator für die mögliche weitere wirtschaftliche Entwicklung sank auf den niedrigsten Stand seit drei Jahren. Gründe sind die Angst vor den Folgen des britischen EU-Austritts, die Wachstumsschwäche in Asien und die nur noch verhaltene Entwicklung in Nordamerika. Dabei sieht der US-Arbeitsmarkt noch etwas besser aus, doch in anderen Bereichen der Wirtschaft flaut die Dynamik ab. Auch die Gewinne börsennotierter Unternehmen fallen – wenn man den Durchschnitt nimmt – nicht berauschend aus. Die Erwartungen für das dritte Quartal liegen in Amerika bei minus zwei Prozent.
Dennoch zeigen die Kurse an immer mehr Weltbörsen nach oben. Der Dow Jones hat mit einem Niveau um 18.600 Punkten das Kaufsignal, das er Anfang Juli bei 18.000 gab, bestätigt. Zugleich dreht die 200-Tagelinie seit zwei Monaten wieder nach oben. Das sind klassische Kaufsignale, und es gibt derzeit keinen Anlass, an ihrer Wirksamkeit zu zweifeln. Im marktbreiten S&P 500 sieht die Konstellation genauso aus, abermals eine Bestätigung. Und sogar der Nasdaq 100, nachdem er schon im Juli gut gelaufen ist, peilt nun neue Höhen an. Würde man die klassische Dow-Theorie (die Bestätigung des Gesamtmarktes durch die stabile Entwicklung einzelner Branchenindizes) auf die Hightechs anwenden, so wäre auch dies ein weiteres Signal für die Stabilität der aktuellen Aufwärtsbewegung.
Und nun macht sogar der Dax mit. Dass die deutsche Wirtschaft im zweiten Quartal um 0,4 Prozent gegenüber dem ersten Quartal gewachsen ist, passt gut ins Bild: Die Wirtschaft ist weit genug entfernt von einer Rezession, andererseits ist der Zuwachs aber so moderat, dass es weiterhin bei der extremen Zinspolitik bleiben wird.
Das erste, noch verhaltene Kaufsignal, gab der Dax vor zwei Wochen, als er die 200-Tagelinie nach oben überwand und in einer kurzen Rückreaktion verteidigte. Gleichzeitig kam der Dax über die waagrechte Hürde bei 10.500 Punkten. Dabei nahm er auch den seit Frühjahr 2015 bestehenden Abwärtstrend.
Noch ist dieser Ausbruch nicht mit der klassischen Drei-Prozent-Regel bestätigt, dazu müsste der Dax noch über 10.800 kommen; doch die Wahrscheinlichkeit ist nun ausgesprochen hoch, dass der Dax mit diesen Kaufsignalen die Konsolidierung der vergangenen eineinhalb Jahre abgeschlossen hat und seinen langen Aufwärtstrend fortsetzt. Das an dieser Stelle vor einigen Monaten beschriebene Szenario einer positiven zweiten Halbzeit 2016 wird damit immer realistischer.
Mehr Klasse, weniger Masse
Eine schwache Weltkonjunktur und das Entsetzen nach dem Brexit-Votum setzen Deutschlands Konzernen zu. Hinzu kommt ein starker Euro, der gegenüber dem britischen Pfund und dem chinesischen Renminbi in den vergangenen Monaten zugelegt hat. Das schmälert die Gewinne und Umsätze, wenn deutsche Unternehmen ihre im Ausland erzielten Erträge in Euro umrechnen. Doch die großen Konzerne trotzen den Wirren. Insgesamt steigerten die 30 Dax-Konzerne im ersten Halbjahr ihren operativen Gewinn geringfügig um 38 Millionen Euro auf 65,8 Milliarden Euro. Gleichzeitig sank der Gesamtumsatz um gut zwei Prozent auf 661,5 Milliarden Euro. Also ein ganz klein wenig mehr Klasse und etwas weniger Masse.
Foto: DPAAdidas
„Wir sind in Topform, 2016 wird ein Jahr der Rekorde sein" frohlockte Adidas-Chef Herbert Hainer, der nach mehr als 15 Jahren an der Konzernspitze ausscheidet. In nur sechs Monaten hat Adidas viermal seine Prognose erhöht. Das ist Rekord. Im ersten Halbjahr 2016 stieg der operative Gewinn um fast 60 Prozent auf 904 Millionen Euro. In allen großen Märkten legten die Umsätze zu - in China, Nordamerika und Westeuropa um mehr als 30 Prozent. Noch mehr frohlocken die Aktionäre: Wer vor einem Jahr Adidas-Aktien kaufte, hat seinen Einsatz glatt verdoppelt. Kein Dax-Wert ist so erfolgreich.
Foto: DPADaimler
Auf Auto ist in Deutschland Verlass. Jahrelang fuhr Volkswagen die höchsten Gewinne ein, jetzt ist es Daimler. Unter Konzernchef Dieter Zetsche verdienten die Stuttgarter im abgelaufenen Quartal vor Steuern und Zinsen 3,26 Milliarden Euro. Das ist Spitze.
Foto: DPADeutsche Telekom
Jahrelang stöhnten Aktionäre über schlechte Kurse und maue Gewinne. Doch die lange Krise ist vorbei. Die Deutsche Telekom verdiente im abgelaufenen Halbjahr 6,1 Milliarden Euro vor Steuern und Zinsen. Vor allem das US-Geschäft läuft gut. Wer vor fünf Jahren T-Aktien kaufte, darf sich heute über einen Gewinn von gut 70 Prozent freuen.
Foto: DPASAP
Europas größter Softwarehersteller wächst rasant und die Gewinne explodieren geradezu: SAP verdiente im abgelaufenen Quartal operativ 1,27 Milliarden Euro. Das waren 81 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum. Adidas folgt mit einem Plus von 77 Prozent knapp dahinter.
Foto: DPADeutsche Bank
Schlechter geht immer. Seit Ausbruch der Finanzkrise 2008 leiden die Aktionäre des größten deutschen Bankhauses. Die Aktie kostet nur noch 12,60 Euro. Das sind gut 80 Prozent weniger als vor zehn Jahren. Im zweiten Quartal 2016 brach das Ergebnis vor Steuern um 67 Prozent auf nur noch 408 Millionen Euro ein. Nicht nur die extrem niedrigen Zinsen setzen der Deutschen Bank zu. Hinzu kommen Rechtsstreitigkeiten und der langwierige Konzernumbau.
Foto: APCommerzbank
Kaum besser geht es dem zweiten großen Bankhaus, der immer noch teilverstaatlichten Commerzbank. Im zweiten Quartal sank der Vorsteuergewinn um 18 Prozent auf nur noch 342 Millionen Euro. Besserung ist angesichts des Niedrigzinsumfeldes kaum in Sicht. Aktionäre wenden sich entnervt ab. In den vergangenen fünf Jahren ist die Aktie um 60 Prozent eingebrochen – so stark wie kein anderer Wert im Dax.
Foto: dpaMitarbeiter
3,8 Millionen Angestellte beschäftigen die 30 Dax-Konzerne. Das sind nach Angaben der Unternehmensberatung EY gut 45.000 mehr als vor einem Jahr. Die meisten Beschäftigten zählt Volkswagen mit 592.000, gefolgt von der Deutschen Post. Beim Logistikriesen arbeiten weltweit 451.000 Mitarbeiter. Erfreulich: Seit Jahren steigen bei den Dax-Konzernen die Beschäftigtenzahlen – und das im In- und Ausland.
Foto: DPADiese Signale im Dax werden von wichtigen Einzelaktien bestätigt. Die Münchener Rück, deren Geschäft unter der Zinssituation besonders leidet und darunter, dass sogar Investoren-Legende Warren Buffett sie nicht mehr mag, hat nun überraschend starke Quartalszahlen geliefert. Offensichtlich sind die Münchener in der Lage, in einem schwierigen Umfeld gut zu verdienen. Und damit werden sie weiter ihre hohe Dividende zahlen. Deren Rendite liegt derzeit bei mehr als fünf Prozent – noch nie seit mehr als vierzig Jahren hat die Münchener Rück ihre Dividende gekürzt. Solche Qualitäten sind bei Anlegern gefragt. In den nächsten Wochen sollte sich die Aktie der Münchener Rück zwischen 150 und 165 Euro stabilisieren, danach hat sie Potenzial bis rund 180 Euro.
Regelrecht nach oben geschossen ist Siemens. Schon allein die Dynamik, wenn ein klassischer Blue Chip so kräftig anzieht, ist ein Zeichen für solvente Investoren – und die steigen nach solchen Käufen nicht gleich wieder aus. Müssen sie auch nicht, denn Siemens bietet etwas, das Anleger immer seltener finden: Ein verlässliches, durchaus erfolgreiches Geschäftsmodell, das stabile Gewinne auch in widrigen Zeiten abwirft und das seine Anleger daran auch teilhaben lässt. Je mehr sich Meldungen häufen, dass Anleger nichts mehr für ihr Erspartes bekommen oder sogar Strafzinsen zahlen müssen, desto eher werden sie sich an guten Unternehmen beteiligen.
An dieser Stelle sei die These gewagt, dass substanziell verlässliche und dividendenstarke Aktien nicht nur von der Strafzinspolitik der EZB profitieren, sondern auch davon, dass einige Investoren die politische Linie in manchen Staaten nicht mehr teilen und ihr Geld bei soliden Unternehmen besser aufgehoben sehen: Aktienkauf als Protest mündiger Sparer und Anleger.
Natürlich müssen die Unternehmen dafür etwas bieten. Betrugsaffären wie bei Volkswagen, jahrelange Enttäuschungen wie bei der Deutschen Bank und stures Festhalten an verblichenen Geschäftsmodellen wie bei den Versorgern kommt bei Anlegern gar nicht gut an. Es wird Jahre dauern, bis diese Unternehmen den Schaden, den sie für sich und ihre Anteilsinhaber verursacht haben, wieder gutmachen; wenn überhaupt. Mehr als vorübergehende Kursreaktionen sind hier nicht drin – womit diese Aktien bis auf weiteres nur etwas für Zocker sind und nicht für Anleger, die ein verlässliches Investment suchen.
Auch wenn die Signale an den Märkten positiv sind, bruchlos wird es in den nächsten Monaten nicht nach oben gehen. Dafür gibt es zu viele Unwägbarkeiten. Die reichen von einer neuen Eskalation in der Ukraine bis hin zu einem Schlussspurt des umstrittenen Kandidaten Donald Trump, der nach wie vor unberechenbar ist – wenngleich die Chancen von Hillary Clinton unterm Strich besser sein dürften.
Seit dem Brexit-Crash ist der Dax sieben Wochen gestiegen und hat dabei bisher 17 Prozent gut gemacht. Mittelfristige Bewegungen im Dax haben oft ein Zeitfenster von fünf bis acht Wochen. So gesehen wäre es kein Wunder, wenn sich die Kurse trotz langfristig positiver Signale zunächst etwas schwer tun. Im Grunde ist dies eine klassische Konfliktsituation an der Börse, die es weder Optimisten noch Pessimisten leicht macht.
1580 Punkte hat der Dax in den vergangenen sieben Wochen gewonnen. Wenn er davon in einer klassischen Reaktion bis zu 600 Punkte verliert, ginge er etwa auf 10.150 Punkte zurück. Just hier dürften in den nächsten Wochen die alte, seit Frühjahr bestehende Abwärtstrendlinie und auch etwa die 200-Tagelinie verlaufen. Damit wäre die Zone um etwa 10.100 Punkte der maximale Spielraum, bis zu dem eine kurze Korrektur in den nächsten Wochen gehen könnte, ohne dass das oben beschriebene langfristig positive Szenario aufgehoben wird.
Sollte der Dax bei seiner Reaktion in den nächsten Tagen schon bei 10.500 halten, umso besser. Je weniger ein Markt in einer Korrektur an Boden verliert, desto stärker kann die nachfolgende positive Trendbewegung ausfallen.