Zulauf: Schon eigenartig. Da wird gesagt, die Gewinne des S&P 500 wären besser als berichtet, wenn man den Energiesektor ausklammere. Dabei profitieren alle anderen Branchen von tieferen Energiepreisen.
Gundlach: Das ist wie ein Portfolio-Manager, der seinen Vergleichindex verfehlt und seinem Chef erklärt: „Wenn Sie die Minusperformer ausklammern, liegen wir vorne.“
Rogers: Oder wie ein Unternehmen, das seinen Gewinn als Umsatz vor Kosten angibt.
Die Anlageideen von Brian Rogers für 2016
Das spricht dafür:
Fertigt Chips für Smartphones; 10 Dollar Cash pro Aktie (netto), gute Dividende (Rendite: 4,2 Prozent); nach Kurseinbruch günstig
Umsetzung (ISIN):
Aktie (US7475251036)
Das spricht dafür:
US-Ölförderer mit guter Bonität, nach Halbierung der Kapitalausgaben sollte Dividende stabil bleiben (Rendite: 4,7 Prozent)
Umsetzung (ISIN):
Aktie (US6745991058)
Das spricht dafür:
US-Kaufhauskette, tiefe Gewinn- und Substanzbewertung, wertvolles Immobilienportfolio, gute Dividendenrendite (4 Prozent)
Umsetzung (ISIN):
Aktie (US55616P1049)
Das spricht dafür:
US-Industriekonzern auch im Abschwung profitabel, hohe Dividendenrendite (4,4 Prozent), Aktienrückkäufe
Umsetzung (ISIN):
Aktie (IE00B8KQN827)
Das spricht dafür:
US-Kabel- und Medienkonzern wenig konjunktursensibel, nach geplatzter Fusion mit TWC verstärkt Aktienrückkäufe
Umsetzung (ISIN):
Aktie (US20030N1019)
Das spricht dafür:
Nach Ende der Partnerschaft mit Warenhauskette Costco unter Druck, günstige Bewertung, gute Bilanz, Aktienrückkäufe
Umsetzung (ISIN):
Aktie (US0258161092)
Priest: Die Industrieproduktion in den Industrieländern insgesamt stagniert seit 2008. Nur in den USA gab es einen Produktionszuwachs. China war der Grenzkäufer all dieser Waren, setzt jetzt aber plötzlich aus.
Zulauf: Wir haben das Ausmaß des chinesischen Investitions- und Kreditbooms wahrscheinlich immer noch nicht ganz verstanden. Es war der größte Boom in der Menschheitsgeschichte. Binnen drei Jahren verbrauchte China etwa so viel Zement, wie die USA in den vergangenen 100 Jahren.
Wenn der Renminbi um 20 Prozent fällt, wird das einen immensen deflationären Effekt auf die gesamte Welt haben und alle hier genannten Prognosen über den Haufen werfen.
Gundlach: Was ich bemerkenswert finde ist der Kontrast zwischen der Geldpolitik in den USA und Europa. Das US-Wachstum tendiert seitwärts bis leicht abwärts, das in Europa aufwärts. Doch Europa hat Negativzinsen und die EZB erwägt eine Ausweitung ihrer Anleihekäufe, während in den USA die Zinsen angehoben werden und sich die Kreditbedingungen verschärfen.
Seit 1945 hat die Fed die Zinsen 118 Mal angehoben. In 112 dieser Fälle lag das nominale BIP-Wachstum bei über 5,5 Prozent, im Durchschnitt bei 8,6 Prozent. Nur zwei Mal hat die Fed die Zinsen bei einem nominalen BIP-Wachstum von unter 4,5 Prozent angehoben, zuletzt 1982.
Diesen Schritt musste sie rasch wieder rückgängig machen. Aktuell dürfte sich das nominale BIP-Wachstum in Richtung zwei Prozent bewegen.
Oscar Schafer: Auch hat die Fed die Zinsen noch nie angehoben, wenn der ISM-Einkaufsmanagerindex unterhalb von 50 lag wie aktuell.
Vita von Oscar Schafer
Oscar Schafer überwacht als Chairman den 250 Millionen Dollar schweren Hedgefonds Rivulet Capital in New York. Der Musikliebhaber, dessen Privatvermögen auf 500 Millionen Dollar taxiert wird, ist auch Chairman der New York Philharmoniker, denen er unlängst 25 Millionen Dollar spendete. Schafer hat gut 35 Jahre Erfahrung, mehr als die meisten in der Branche.
Cohen: Es gibt große Unterschiede zwischen den USA und Europa. US-Finanzinstitute sind robuster aufgestellt als die europäischen. In Europa hat keine vergleichbare Bilanzsanierung stattgefunden wie in den USA. Das macht europäische Banken anfälliger gegenüber konjunkturellen Schocks, Managementfehlern und dergleichen.
Die Fed hat die Zügel etwas angezogen hat, aber keineswegs gestrafft. Die Zinsen sind weiterhin extrem niedrig. Der Zinsschritt hatte keinen Einfluss auf kreditsensitive Bereiche wie den Haus- oder Automobilsektor.
Rogers: Keine Investitionsentscheidung wird auf Eis gelegt, wenn die Kapitalkosten marginal um 0,25 Prozentpunkte steigen.
